145 G Thème 8 * La gestion des investissements et des financements Les deux projets sont rentables, tous les critères le prouvent. Le délai de récupération est plus court pour le projet Alpha, mais il a pour inconvénient d'occulter les flux qui interviennent après la récupération des capitaux. Et dans le cas présent, les flux postérieurs à ce délai rendent le projet Bêta plus rentable que le projet Alpha. Les autres critères (VAN, IP et TRI) montrent que le projet Bêta présente une rentabilité supérieure au projet Alpha. L'IP est particulièrement pertinent en cas de rationnement des capitaux, ce qui n'est pas nécessairement le cas ici. Toutefois, les deux projets ne sont pas comparables car ils ont des durées différentes. Dans ce cas, plusieurs méthodes existent pour faire des comparaisons : − l'alignement sur le projet le plus court (on fait abstraction des flux des périodes suivantes pour le projet le plus long) ; − le renouvellement à l'identique des projets sur une durée identique (multiple commun des durées des deux projets). Ici, il suffirait de « doubler » le projet Alpha et de comparer la rentabilité du projet doublé à celle du projet Bêta ; − la méthode de l'annuité constante équivalente. On utilise la deuxième méthode (doublement du projet Alpha) : Projet Alpha doublé Coût 0 1 2 3 - 1 000 000 CA 4 - 1 000 000 850 000 850 000 850 000 850 000 Charges - 502 000 - 502 000 - 502 000 - 502 000 DAP - 250 000 - 250 000 - 250 000 - 250 000 Rt avt IS 98 000 98 000 98 000 98 000 Rt net IS 70 560 70 560 70 560 70 560 annul°DAP 250 000 250 000 250 000 250 000 CAF 320 560 320 560 320 560 320 560 320 560 320 560 320 560 - 679 440 FNT - 1 000 000