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Sujet 11 - Société VERTA
Dossier 2
Le dirigeant hésite entre deux investissements à réaliser début N+1 :
- l'investissement A, d'une valeur de 1 500 K€, amortissable sur 5 ans, générerait un chiffre d'affaires
de 1 100 K€ la première année, avec une hausse de 10 % pour la seconde année et de
12 % la troisième année pour se stabiliser ensuite. Les charges variables sont évaluées à 30 %
du chiffre d'affaires HT avec une baisse de 3 % à partir de troisième année et une stabilité sur
les deux dernières années. Les frais fixes annuels sont estimés à 85 K€ ; les charges d'entretien
représentent un coût annuel de 3,75 K€. La valeur résiduelle en fin de projet est estimée à 40 K€.
Les composantes du BFRE prévisionnel sont de 45 jours de CA HT pour les créances clients et de
27 jours de CA HT pour les dettes fournisseurs.
Le coût du capital est de 6 %.
Le taux d'IS est de 25 %.
- l'investissement B, d'une valeur sensiblement égale à celle du projet A et présentant la même durée
d'utilisation. Une étude a déjà été réalisée pour ce projet. Il en ressort une VAN de 1 050 K€, un
TRI de 22,13 % et un IP de 1,75.
Le projet A est novateur et nécessitera d'embaucher du personnel plus qualifié ; le projet B est un
peu moins novateur et permettra une économie des coûts du personnel à court terme.
6. Indiquer les différences entre le taux d'actualisation et le coût du capital. Évaluer la rentabilité
du projet d'investissement A et conclure sur le choix de l'investissement à opérer.
7. Argumenter le choix opéré par des critères de sélection financiers et non financiers.
Indiquer si le calcul du délai de récupération du capital investi aurait pu avoir une incidence
sur le choix d'investissement.
Dossier 3
La société prévoit un découvert bancaire d'environ 350 000 €. Elle a réussi à négocier avec son
banquier un découvert bancaire à un taux de 15 %.
Elle envisage de céder une partie de ses créances au factor aux conditions suivantes : montant des
créances cédées, échéance à 60 jours, d'une valeur de 350 000 € TTC ; commission générale d'affacturage
: 2 % ; commission de financement : 6 %.
8. Calculer le coût réel de l'affacturage. Conclure.
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