Les Carrés DCG - DCG 6 - Exercices corrigés Finance d'entreprise - 3e - 88

DCG 6 - Sujets d'examen corrigés de Finance d'entreprise
Le flux lié à l'investissement sur les quatre dernières années met en évidence une politique d'investissement ambitieuse
lors de la création récente de la société qui a nécessité l'ouverture d'un grand nombre de magasins (5 millions
d'euros en N−3), dont le financement a été assuré grâce à un apport de capitaux de 3 millions d'euros et au
recours à un emprunt de 2 millions d'euros. Le résultat d'exploitation dégagé l'année de la création est négatif
(630 000 €). La fermeture de magasins en N−2 (cessions de 1 200 000 €) a sans doute eu pour conséquence une
baisse du chiffre d'affaires qui a été compensée par de moindres charges de personnel, ce qui explique un résultat
d'exploitation redevenu positif en N−1. Peu d'investissements ont été réalisés en N. Le flux généré par l'activité
en N permet de faire face à ces investissements et au désendettement de l'entreprise ; les remboursements d'emprunts
sont importants et le nouvel emprunt contracté en N est absorbé par ces remboursements. De ce fait, la
trésorerie s'est améliorée.
Trésorerie
Conformément au tableau de financement, la hausse du FRNG a été suffisante pour couvrir la hausse du BFR. Il
en résulte une augmentation de la trésorerie, tant par l'accroissement des disponibilités que par la diminution des
découverts bancaires. Conformément aux tableaux de flux de trésorerie, l'activité est génératrice de trésorerie ;
la trésorerie s'est améliorée et est positive, le flux généré par l'activité étant largement suffisant pour financer les
investissements et le désendettement de l'entreprise.
Endettement
La société est encore très endettée ; en effet, les dettes financières représentent 184 % des capitaux propres
[(2 322 + 1 000) / 1 807] contre 254 % en N−1. L'endettement reste donc élevé malgré un désendettement
évident.
Conformément au ratio de capacité de remboursement (3 322 / 1 191 = 2,8), la CAF est suffisante car il faut à la
société moins de 3 ans pour rembourser ses dettes (ratio correct puisque inférieur à 4 ans).
Conclusion
Le retour à un résultat bénéficiaire est un point positif. On ne sent pas de risque de défaillance malgré la croissance
modérée des dernières années dans ce secteur d'activité. La société doit continuer à bien maîtriser ses
charges, d'autant plus qu'il lui faudra envisager de rembourser 1 000 000 € à sa société mère.
Dossier 2
5. Seuil de rentabilité, rentabilité économique et rentabilité financière
Compte de résultat différentiel
Éléments
N
Chiffre d'affaires
- Coûts variables (1)
= MCV
- Frais fixes (2)
= Résultat d'exploitation
(1) 14 032 + 413 + 40 % (3 059) = 15 668,6
(2) 60 % (3 059) + 212 + 1 908 + 635 + 904 = 5 494,4
Seuil de rentabilité
Éléments
Taux de marge sur coût variable (1)
Frais fixes
Seuil de rentabilité (2)
Point mort (3)
(1) 5 998,4 / 21 667 = 27,68 %
(2) 5 494,4 / 0,2768 = 19 850
(3) 12 × 19 850 / 21 667 = 11 mois, le seuil est atteint le 1er
décembre
1er
21 667
15 668,6
5 998,4
5 494,4
504
N-1
25 574
18 873,4
6 700,6
6 515,6
185
N
N-1
27,68 %
5 494,4
19 850
décembre N
26,20 %
6 515,6
24 869
20 décembre N
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