Chapitre 12 * L'évaluation des actions et des parts de sociétés G233 4 Les évaluations fondées sur les résultats A - La valeur financière (VF) La valeur financière d'une action ou d'une part sociale représente la somme qui, placée à un taux d'intérêt donné dit taux de capitalisation, produit un revenu égal au dividende. Valeur financière = Dividende N ou dividende moyen Taux de capitalisation Exemple La société anonyme ETC a versé des dividendes au cours des trois derniers exercices. Montant des dividendes unitaires (coupons) en N - 2 : 18 € ; en N - 1 : 25 € ; en N : 22 €. Le taux de capitalisation est estimé à 8 %. Les actionnaires sont des personnes physiques. Calculer la valeur financière. Valeur financière à partir du dividende moyen : Dividende moyen : (18 + 25 + 22) / 3 = 21,66 € Valeur financière : 21,66 / 0,08 = 270,75 € Valeur financière à partir du dividende N : 22 / 0,08 = 275 € B - La valeur de rendement (VR) La valeur de rendement d'une action ou d'une part sociale représente la somme qui, placée à un taux donné, produit un revenu égal au dividende et à la part mise en réserves. Valeur de rendement = Dividende N ou moyen + Mise en réserves N ou moyenne Taux de capitalisation