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Cou r t e h i s to i r e d e l a mon n a i e d e l'an t i qu i t é au x x i e s i è Cl e
III. Le dernier virage vers la monnaie
moderne : le défaut de paiement des
États-Unis sur l'or en 1971
En août 1971, le président américain Richard Nixon a décidé que le
dollar n'était plus échangeable contre de l'or. Après des années de guerre
(guerre de Corée, guerre du Vietnam et l'effort général de la guerre
froide) et d'inflation, le lien avec l'or n'était plus viable. Les réserves d'or
des États-Unis ne pouvaient pas correspondre au volume de la monnaie
nominale en circulation au taux de change officiel. Ne pas couper le lien
aurait forcé les États-Unis à livrer la totalité de leurs réserves d'or aux
détenteurs étrangers de dollars, sans effet bénéfique pour eux. Le prix de
l'or sur le marché libre était déjà potentiellement plus élevé que la parité
officielle et le fait de le vendre au prix officiel aurait constitué une violation
de l'obligation fiduciaire envers le public américain. La vente à un
prix beaucoup plus élevé pour pouvoir résorber l'excédent de dollars
aurait également constitué un manquement aux obligations du contrat
envers les détenteurs de dollars américains. Nixon et ses conseillers
n'avaient pas d'autre choix que de démonétiser l'or. C'est ce qu'ils ont fait
en mettant fin aux accords de Bretton Woods.
Cette décision pourrait être considérée comme une défaite majeure pour
les États-Unis, mais elle doit être envisagée sous d'autres angles. Elle a en
effet permis la poursuite de l'effort de guerre dite « froide » jusqu'à la
défaite définitive de l'Union soviétique en 1989 avec la chute du rideau
de fer. L'événement n'était pas seulement un symbole, mais a donné lieu
à un changement majeur dans le monde. La chute du rideau de fer a également
représenté la victoire des économies de marché sur les économies
centralisées de fixation des prix. Dix-sept années de croissance presque
générale suivront dans le monde occidental.
En raison des évolutions monétaires et de l'accord de Bretton Woods de
1944, la composante M1 de la masse monétaire, qui est constituée de
pièces, de billets et/ou de dépôts, est l'agrégat de base pour une Banque
centrale qui désire suivre la masse monétaire. Ces éléments de M1 sont
faciles à exprimer comme le montre avec un chiffre, la valeur nominale.
M1 est la base du multiplicateur selon lequel la monnaie fiduciaire produira
une rotation dans l'économie et se multipliera à mesure que les crédits
accordés seront remboursés.
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