5 trésorerie EXCÉDENT DE TRÉSORERIE D'EXPLOITATION (ETE) Calcul direct Ventes de marchandises + Production vendue + Production immobilisée + Production stockée + Subventions d'exploitation - Variation ACE Achats de marchandises = Recettes générées par les produits d'exploitation (1) + Variation des stocks de marchandises + Achats de matières premières et autres approvisionnements + Variation des stocks de MP et autres approvisionnements + Autres achats et charges externes + Impôts, taxes et versements assimilés + Charges de personnel (salaires + cotisations) - Variation PCE = Dépenses générées par les charges d'exploitation (2) ETE = (1) - (2) Variation ACE = ACE N - ACE N-1 Variation PCE = PCE N - PCE N-1 Calcul indirect Variation BFRE = (ACE N ETE = EBE - Variation BFRE - PCE N ) - (ACE N-1 - PCE N-1 EXCÉDENT SUR OPÉRATIONS (ESO) ESO = CAF - Variation du BFRE EXCÉDENT SUR OPÉRATIONS DE GESTION (ETOG) ETOG = CAF - Variation du BFR ) Trésorerie