72 L'ESSENTIEL DES MÉCANISMES DE L'ÉCONOMIE ■ La création de monnaie par la banque centrale La Banque centrale européenne (BCE) et les Banques centrales nationales (BCN) des États membres dont la monnaie est l'euro constituent l'eurosystème et conduisent la politique monétaire de l'UE. Le conseil des gouverneurs de la BCE est responsable de la politique monétaire pour la monnaie unique, décide des opérations de politique monétaire et est le seul habilité à autoriser l'émission de billets de banque (et la production de pièces) en euros. Les BCN exécuteront les opérations de politique monétaire, c'est-à-dire effectueront les opérations effectives qui consistent, entre autres, à approvisionner les banques commerciales en monnaie centrale. Le bilan de la banque centrale fait apparaître, à son passif, la masse monétaire (M3) - ainsi que les autres dettes de l'institution vis-à-vis des agents économiques (dépôts des gouvernements centraux et des résidents européens). Mais une fois cette monnaie créée, la banque centrale ne la donne pas aux agents économiques ; elle l'échange en contrepartie de quelque chose - des titres - qui a la même valeur (qui deviennent alors des créances qu'elle détient sur leurs émetteurs) ; il y a donc « monétisation d'actifs non monétaires ». Bilan de la banque centrale