Chapitre 9 Le marché des capitaux Le financement externe des agents à besoins de financement est dit « direct» lorsqu'ils émettent des titres qui seront directement achetés par les agents à capacités de financement désirant ainsi placer leur épargne. Cela se fait sur lemarchédes capitaux. 1 D'une économie d'endettement à une économie de marchés financiers ■ Le rôle croissant des marchés de capitaux dans l'économie... Selon la typologie établie par J. Gurley et E. Shaw (1960), la finance directe est la situation dans laquelle les agents à capacité d'épargne financent directement ceux ayant besoin de capitaux. Plusieurs facteurs ont contribué à cette « financiarisation de l'économie », c'est-à-dire au rôle croissant des marchés de capitaux, et ce, tant au niveau des financements des activités que de la valorisation de l'épargne des ménages et du placement de la trésorerie des entreprises : - la mise en place, dès le début des années 1980 dans les pays développés, de politiques monétaires* restrictives visant à lutter contre l'inflation en limitant la création monétaire par la hausse des taux d'intérêt. Les agents économiques se sont alors détournés du financement par le crédit bancaire devenu trop coûteux ; - l'adoption de mesures visant à augmenter la part du profit dans la valeur ajoutée (modération des salaires et des impôts) a permis aux entreprises de s'autofinancer et d'attirer les épargnants sur le marché des actions ; - la transformation du système financier international (les « 3D »), en favorisant les échanges, a provoqué la forte progression des actifs monétaires et financiers* dans le total des placements des ménages et des entreprises au détriment de l'épargne bancaire et dans le financement des entreprises au détriment des crédits bancaires ; - l'accroissement des besoins de financement des administrations publiques ; - l'apparition de nouveaux produits financiers qui facilitent l'accès direct au marché des capitaux.