CHAPITRE 9 - Le marché des capitaux 93 a) Le refinancement auprès de la banque centrale Dans le but d'injecter (achat d'actifs aux banques en contrepartie de monnaie) ou de détruire de la monnaie centrale (vente d'actifs aux banques contre de la monnaie), c'est-à-dire afin de conduire la politique monétaire*, la Banque centrale européenne (BCE) intervient notamment : - sur le marché de la pension selon trois procédures : * les banques commerciales excédentaires en monnaie centrale effectuent des dépôts auprès de la BCE au « taux d'intérêt des facilités de dépôts » (taux plancher, rémunérateur), ce qui permet à la banque centrale de retirer du marché des liquidités au jour le jour (24 heures), * la BCE peut fournir des liquidités au jour le jour (24 heures) aux banques commerciales débitrices en monnaie centrale contre des actifs éligibles au « taux des facilités de prêt marginal » (taux d'intérêt plafond payé par les banques), * la BCE peut prendre en pension des titres de créances détenues par les banques commerciales en contrepartie de liquidités. Ces opérations principales de refinancement des banques commerciales par la BCE se font à 2 semaines au « taux REFI » ; - par l'open market : la BCE achète et vend ferme des titres aux banques au taux du marché. Les taux d'intérêt directeurs de la politique monétaire européenne (taux des facilités de dépôts, taux des facilités de prêt marginal et taux REFI) représentent le coût de l'argent (monnaie banque centrale) pour les banques commerciales, c'est-à-dire le coût de leur refinancement. b) Les prêts interbancaires Les banques commerciales se prêtent des liquidités entre elles à des taux d'intérêt déterminés en fonction de la nature des titres escomptés et de l'échéance du contrat de prêt interbancaire. Deux taux d'intérêt sont particulièrement représentatifs du marché interbancaire en Europe : - l'EONIA (Euro Overnight Index Average) est le taux d'intérêt moyen pondéré des prêts au jour le jour entre banques de la zone euro ; - l'EURIBOR (European Interbank Offered Rate) est un indicateur des taux d'intérêt à terme pratiqués sur les prêts interbancaires pour des échéances mensuelles allant jusqu'à un an.