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CHAPITRE
27
Le délit d'initié
Le délit d'initié, créé par la loi du 23 décembre 1970, est une infraction particulière, et
ce, pour plusieurs raisons :
- tout d'abord, c'est un délit boursier, qui porte atteinte à l'égalité des acteurs intervenant
sur les marchés financiers et à la transparence de ces marchés ;
- ensuite, la procédure relative au délit d'initié est spéciale : en effet, la loi a attribué
compétence exclusive au procureur de la République financier et aux juridictions
d'instruction et de jugement de Paris pour poursuivre, instruire et juger les infractions
du Code monétaire et financier (CPP, art. 705-1). Le procureur de la République
financier et le juge d'instruction de Paris exercent leurs attributions sur toute
l'étendue du territoire national ;
- enfin, le délit d'initié appartient au domaine des infractions boursières où l'Autorité
des marchés financiers (AMF) joue un rôle très important. Créée par loi du 1er
août
2003, l'AMF a remplacé la défunte Commission des opérations de bourse (COB),
qui avait été créée en 1967. Cette autorité administrative indépendante assure, en
quelque sorte, la police de la bourse. Elle doit notamment, lorsqu'elle a connaissance
d'une infraction pénale, en informer aussitôt le parquet. Mais au-delà de ce
rôle, elle exerce elle-même un pouvoir sanctionnateur, de nature administrative :
l'AMF peut punir divers manquements relevés aux règles des marchés financiers.
Certaines des sanctions qu'elle a le pouvoir de prononcer sont extrêmement dissuasives
(notamment des interdictions professionnelles ou un retrait de la carte professionnelle,
qui peuvent être temporaires ou définitives, ainsi que des sanctions financières
parfois très lourdes). D'ailleurs, on remarquera que les sanctions boursières
sont généralement exercées par l'AMF, plutôt que par le juge pénal. Et le Code
monétaire et financier interdit que des poursuites soient engagées par le parquet
financier lorsque l'AMF a procédé à la notification des griefs pour les mêmes faits
et à l'égard de la même personne (C. mon. fin., art. L. 465-3-6).
Le délit d'initié est réprimé par les articles L. 465-1 et suivants du Code monétaire et
financier, textes modifiés par la loi nº 2016-810 du 21 juin 2016 réformant la répression
des abus de marché. Après avoir étudié les éléments constitutifs du délit d'initié (1),
l'étude présentera les sanctions pénales qui s'y attachent (2).
1* LES ÉLÉMENTS CONSTITUTIFS DU DÉLIT D'INITIÉ
Pour caractériser le délit d'initié, plusieurs éléments doivent être relevés : tout d'abord, il
faut être en présence d'une information privilégiée (A) et ensuite d'un initié (B). En

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