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CHAPITRE 27 - Le délit d'initié
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quelle que soit la réaction du tiers, que celui-ci profite ou non de la confidence. La seule
communication de l'information privilégiée caractérise le délit. Et si le tiers, en plus,
réalise des opérations sur le marché boursier grâce à la confidence, il se rendra à son
tour coupable de délit d'initié... ce qui signifie que le simple fait d'avoir entendu une
information privilégiée qui n'aurait pas dû circuler, astreint tout individu à une obligation
d'inaction et un devoir de silence.
On ajoutera que, selon le III de l'article L. 465-3 du Code monétaire et financier,
constitue également l'infraction prévue au I du même article le fait, par toute personne,
de communiquer la recommandation ou l'incitation en sachant qu'elle est fondée sur
une information privilégiée.
D- L'élément moral
L'infraction est intentionnelle. Un dol général, c'est-à-dire la conscience de violer les
règles du marché, suffit. Cependant, la démonstration de l'intention sera grandement
facilitée en raison de la fonction occupée par la personne poursuivie : toute indiscrétion
démontre la violation des obligations professionnelles, pénalement encadrées. Par
exemple, sera condamné pour délit d'initié « l'intéressé [qui] a obtenu de ses interlocuteurs
une information précise, confidentielle et de nature à influer sur le cours de la
valeur [alors que] cette information, qu'il a sciemment utilisée, a été déterminante des
opérations réalisées »6
.
2* LA RÉPRESSION
Si autrefois les sanctions pénales variaient en fonction des comportements incriminés,
aujourd'hui, depuis la réforme du 21 juin 2016, la répression est unifiée (et beaucoup
plus importante qu'autrefois) : pour toutes les formes de délit d'initié et quel que soit le
niveau de l'initié, la répression encourue est toujours de 5 ans d'emprisonnement et de
100 millions d'euros d'amende. Ce montant peut même être porté jusqu'au décuple du
montant de l'avantage retiré du délit, sans que l'amende puisse être inférieure à cet
avantage. L'article L. 465-3-5 du Code monétaire et financier aggrave la répression
lorsque ces infractions sont commises en bande organisée : toutes celles prévues aux
articles L. 465-1 à L. 465-3-3 du Code monétaire et financier sont alors punies de
10 ans d'emprisonnement et de 100 millions d'euros d'amende, ce montant pouvant là
encore être porté jusqu'au décuple du montant de l'avantage retiré du délit. On notera
également que la tentative de l'ensemble des délits prévus aux articles L. 465-1 et
suivants du Code monétaire et financier est punissable, le dernier paragraphe de
chacun la prévoyant systématiquement.
--
6. Cass. crim., 14 juin 2006, nº 05-82453 : Bull. crim., nº 178.

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