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CHAPITRE 4 - Comment choisir son action ?
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L'analyse du BNPA se fait sur 3 années pour évaluer l'amélioration éventuelle de la capacité bénéficiaire
de l'entreprise.
■ Le PER - Price Earning Ratio - ou multiple de cotation
C'est le rapport entre le cours de bourse de la valeur et le bénéfice net (après impôt) par action -
BNPA -,c'est-à-dire : Cours / BNPA.
Plus il est élevé, plus la valeur est chère.
Exemple
Une valeur cote 120 € pour un capital de 6 millions d'actions. La capitalisation boursière de
l'entreprise ressort à 120 × 6 millions = 720 millions d'euros. Le bénéfice prévu pour l'année
est de 60 millions d'euros, soit 10 € par action.
Le PER ressort à 120 / 10 = 12.
On dit que la valeur capitalise 12 fois son bénéfice.
Le PER d'une valeur est comparé au PER moyen d'une bourse, mais surtout au PER des autres
valeurs du même secteur. S'il est supérieur à la dite moyenne, l'achat de cette valeur est risqué
car, en cas de dividende plus faible que celui qui était prévu, l'achat ressortira à un prix élevé eu
égard aux profits futurs non avérés.
On parle également de PER relatif (PER d'une valeur rapporté au PER sectoriel), utilisé pour les
valeurs à PER élevés, telles les valeurs de croissance à certaines périodes. Si une valeur phare d'un
secteur d'activité donné à un PER relatif supérieur à 1, sa valeur est supérieure à celle du marché.
Mais il convient d'étudier le PER relatif sur longue période : si une valeur affichait, dans le passé,
un PER relatif supérieur à 1, et affiche à un instant t un PER relatif égal à 0, 75, elle est alors
sous-évaluée.
Cependant, le PER n'est valable que pour les entreprises bénéficiaires (hors éléments exceptionnels
qui biaisent les perspectives). Pour les entreprises en perte, on utilise le multiple du chiffre
d'affaires (Capitalisation boursière / Chiffre d'affaires).
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