Les Carrés Rouge - L'essentiel de la bourse et des marchés de capitaux - 11e - 89

CHAPITRE 3 - Comment négocie-t-on ?
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* un ECN (Electronic communication network) est un système d'appariement ou de matching
automatique des ordres entre acheteurs et vendeurs ;
- internalisation des ordres dans les établissements financiers : un internalisateur systématique est
un établissement financier habilité à exécuter directement les ordres de son client, sans passer
par le marché réglementé, en trouvant la contrepartie de l'ordre chez un tiers ou chez lui ;
- encadrement du conseil en investissement : on appelle services financiers l'exploitation de
plates-formes multilatérales, le conseil en investissements, la réception/transmission d'ordres (la
recherche en investissement et l'analyse financière sont des services auxiliaires).
Un CIF - Conseiller en investissements financiers - est une personne physique qui conseille ses
clients en investissements sur instruments financiers, sur des services d'investissement ou sur la
réalisation d'opérations sur biens divers. Il est contrôlé d'abord par l'AMF, puis par une association
professionnelle à laquelle il adhère ;
- passeport européen élargi : les prestataires en services d'investissement sont habilités à offrir
leurs services dans les autres États membres ;
- condition de meilleure exécution des ordres : l'obligation de best execution consiste dans l'assurance
des meilleures conditions d'exécution des ordres en tenant compte du prix, du coût, de la
rapidité et de la probabilité d'exécution et du règlement, de la taille, de la nature de l'ordre ;
- transparence pré- et post-négociation : les marchés réglementés et les MTF doivent publier des informations
relatives aux ordres et aux prix proposés selon que le marché est gouverné par les ordres ou
les prix, et les internalisateurs seront tenus de publier leur prix à l'achat et à la vente. Après négociation,
tous ces opérateurs devront diffuser les prix, volumes et heures de négociation ;
- nouvelle classification des clients : une classification des clients est imposée (clients de détail,
professionnels et contreparties éligibles) pour unifier leur protection ;
- prévention des conflits d'intérêts : les notions de compliance, de convenance et de gestion des
conflits ont été clairement définies.
L'épargnant classé dans la catégorie « client de détail », la majorité des cas, bénéficie de conseils
et d'informations maximum. Dès l'ouverture de son compte-titres, l'intermédiaire financier se doit
de lui soumettre sa politique d'exécution des ordres. L'épargnant l'accepte ou, à défaut, donne
des instructions spécifiques (exemple : si l'intermédiaire propose différents lieux d'exécution des
ordres, le client peut demander que ses ordres soient exécutés sur un lieu donné ; si son gestionnaire
de compte-titres est internalisateur systématique, le client doit, s'il le désire, donner un
accord explicite d'exécution de ses ordres sur le système interne dudit intermédiaire).
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