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CHAPITRE 13 - Comment l'État intervient-il dans l'économie ?
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La dette publique française est financée très majoritairement par des titres de créance (83 %), le
reste étant constitué par le recours à des prêts bancaires et, dans une très faible mesure, au
numéraire et dépôts. Pour 2025, le besoin de financement de l'État devrait s'élever à plus de
313 milliards d'euros, résultant donc de deux éléments principaux. D'une part, l'amortissement (le
remboursement) de titres d'État à moyen et long terme arrivant à échéance (174,8 milliards
d'euros, montant record par rapport à 155,1 milliards en 2024 et 149,6 milliards en 2023). Et
d'autre part, le déficit budgétaire. Dans ce contexte, le programme d'émissions de titres à moyen
et long terme, nettes des rachats, devrait atteindre la barre record des 300 milliards d'euros, après
270 milliards d'euros en 2023 et 285 milliards d'euros en 2024.
2008-2012 : D'une crise de la dette privée à une crise de la dette publique
Face à l'effondrement le plus important du commerce et de l'activité économique depuis la
Grande dépression et les effets insuffisants du jeu des stabilisateurs automatiques, les États
des pays industrialisés ont rapidement décidé de mettre en place des mesures discrétionnaires
de soutien à l'économie. L'impulsion globale créée par les plans de relance budgétaire a été
estimée, sur la période 2007-2009, à 3,9% du PIB aux États-Unis, 3,6% au Royaume-Uni et
1,7% dans la zone euro hors stabilisateurs automatiques (chiffres OFCE). À celle-ci viennent
s'ajouter les mesures de sauvetage des banques (nationalisations ou mises sous tutelle de
l'État, consolidation des passifs bancaires - apport de garanties d'État lors des émissions de
dettes à court et moyen terme, recapitalisation - et apurement des actifs).
Mais en laissant se creuser leurs déficits budgétaires (entre 2007 et 2010, le solde public
moyen dans l'Union européenne est passé de - 0,9% à - 6,6% du PIB, dont - 9,3% en
Espagne, - 9,8% au Portugal, - 10,3% au Royaume-Uni, - 10,6% en Grèce et jusqu'à
- 32,4% en Irlande du fait du soutien direct aux banques nationales), les États ont aussi jeté
les germes d'une autre crise, celle de l'endettement public. Sur cette même période, les dettes
publiques des pays de l'UE ont augmenté de 21% en moyenne, soit l'équivalent en valeur de
2 500 milliards d'euros.
Source : G. Le Guirriec-Milner [2013], Crise des dettes souveraines, in C. Karyotis (dir.), « Les
40 mots de la crise », Banque éditeur.

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