Les Carrés Rouge - L'essentiel des mécanismes de l'économie - 9e - 79

CHAPITRE 7 - Le marché de la monnaie
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Premièrement, la désintermédiation bancaire* diminue leurs ressources en dépôts bancaires (les
épargnants peuvent placer directement leur argent sur le marché financier*), mais également le
volume de crédits qu'elles sont susceptibles d'octroyer (les entreprises, pour financer leurs investissements,
choisissent de plus en plus d'émettre des titres sur le marché des capitaux*). Plus largement,
la création monétaire par les banques dépend de la demande de crédits, elle-même déterminée par
le niveau des taux d'intérêt réels, la volonté de consommer ou par la croissance économique.
Ensuite, le banquier, comme tout autre producteur, est soumis à la loi de l'offre et de la
demande (il ne peut émettre trop de monnaie au risque de voir sa valeur diminuer ou de ne
pouvoir en assurer la convertibilité) et à la contrainte de rentabilité (minimisation des coûts,
gestion optimale des effectifs, politique de prix...).
Enfin, les autorités monétaires réglementent l'activité d'offre de crédit des banques par l'utilisation
de différents instruments :
- les moyens de contrôle direct de la quantité de monnaie en circulation : l'encadrement du crédit,
qui suppose la fixation d'un pourcentage de croissance annuelle de crédits que chaque banque
commerciale a le droit de distribuer aux particuliers et aux entreprises est encore d'actualité dans
les grands pays émergents, tels l'Inde et la Chine (cette pratique fut supprimée en France en
1986, la gestion de la distribution du crédit se faisant désormais essentiellement en agissant
sur les taux d'intérêt directeurs) ;
- le contrôle indirect des ressources des banques en monnaie centrale par la fixation du taux de
réserves obligatoires et la modulation du « coût » du refinancement* (ce sont les « taux d'intérêt
directeurs* ») ;
- l'établissement des taux d'intérêt créditeurs rémunérant les produits d'épargne des clients.
Les règles de conduite de la politique monétaire en Europe
L'élaboration de la politique monétaire européenne se déroule dans le cadre de l'Eurosystème
(ensemble formé de la Banque centrale européenne (BCE) et des banques centrales des pays
membres de la zone euro), qui détient le pouvoir de création monétaire, conduit la politique
monétaire et contribue au contrôle prudentiel des établissements de crédit et à la stabilité du
système financier. Le Conseil des gouverneurs de la BCE définit la politique monétaire pour
l'ensemble de la zone euro en veillant au respect de l'objectif final de stabilité des prix. Elle
sera mise en œuvre par le Directoire qui donne des instructions aux BCN.
L'objectif final assigné à la BCE est le maintien de la stabilité des prix et donc de celle du
pouvoir d'achat de l'euro. Pour ce faire, la BCE surveille le taux de croissance annuel de
l'Indice des prix à la consommation harmonisé (IPCH)* dans la zone euro qui ne doit pas
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