232 LEPATRIMOINEDU CHEF D'ENTREPRISE Hypothèse 1 : la société Arval est achetée en numéraire Dans ce cas, la société Revol doit contracter un emprunt de 2 500 K€ pour financer l'acquisition. Après l'opération, le bilan individuel de la société Revol sera le suivant : Actif Titres Arval Actifs immobilisés Actifs circulants Total Bilan individuel Revol (en K€) 2 500 Capital social 1 850 (15 000 actions de 100 €) 700 Dettes 5050 Total Passif 1 500 3 550 5 050 Les comptes individuels de la société Arval sont inchangés. La société Revol détient 100% du capital de la société Arval et elle doit donc présenter des comptes consolidés qui se présentent comme suit : Actif Goodwill Brevet Actifs immobilisés Actifs circulants Total Bilan consolidé Revol (en K€) (Hypothèse 1) 850 Capital social 400 (15 000 actions de 100 €) 3 500 1 100 Dettes 5850 Total 4 350 5 850 L'actif immobilisé consolidé a une valeur de : 1 850 + 1 650 = 3 500 K€ Les dettes consolidées ont une valeur de : 1 050 + 800 + 2 500 = 4 350 K€ Conclusion Nous remarquons que la situation financière de la société Revol est fragilisée. Après l'acquisition d'Arval, la dette consolidée atteint en effet 4 350 K€ pour un capital social de 1 500 K€. En revanche, Monsieur Jean Revol n'a pas été dilué. Il détient toujours 100 % du capital de la société Revol. Hypothèse 2 : Paiement par échange de titres Dans le cadre d'une fusion-absorption, il peut être envisagé d'acquérir la société Arval par échange de titres. La valeur d'une action Revol peut être estimée à : 2 400 K€/15 000 = 160 € La valeur d'une action Arval peut être estimée à : 2 500 K€/10 000 = 250 € La société Revol doit émettre un nombre d'actions X lui permettant d'acquérir une société d'une valeur de 2 500 K € en payant avec des titres valant unitairement 160 €. La société Revol doit donc émettre : 2 500 K€/160 = 15 625 nouvelles actions Après l'opération, le capital de la société Revol va passer à : 15 000 + 15 625 = 30 625 actions (soit un capital social de : 30 625 x 100 € = 3 062,5 K€). La prime de fusion sera égale à : 2 500 K€- (15 625 x 100 €) = 937,5 K€ Passif 1 500