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les valeurs de croissance sont attractives. La stratégie consiste alors à acquérir les titres de sociétés en
forte croissance mais en éliminant les firmes dont la valorisation est déjà trop élevée.
Il existe également l'approche sectorielle qui consiste à acquérir de façon privilégiée les actions de
sociétés appartenant à un même secteur d'activité (les valeurs bancaires ou les pétrolières par
exemple).
Enfin, il est possible d'investir dans des trackers (ou ETF pour « Exchange Traded Fund ») qui sont des
fonds indiciels qui suivent l'évolution des grands indices boursiers. Ainsi, en achetant le titre d'un
Tracker CAC 40, on se retrouve dans la même situation que si l'on avait acheté tous les titres du
CAC 40.
A. Suivi des indicateurs avancés
Les investisseurs évoluant sur les marchés financiers ne se contentent pas de suivre l'évolution des
grands agrégats de l'économie réelle que l'on appelle les « indicateurs retards » comme par exemple
l'évolution du PIB, du taux de chômage, de l'inflation ou de la balance commerciale. Ils essaient
surtout d'anticiper les évolutions d'activité à venir et les retournements de conjoncture en observant
la façon dont évoluent certains indicateurs clés comme les taux d'intérêt, le cours du pétrole, le cours
de l'or, les stocks des entreprises ou les mises en chantier de logements neufs. Il existe plusieurs indicateurs
dits « avancés » qui sont pour la plupart basés sur des sondages réalisés en amont et en temps réel
auprès de décideurs ou de consommateurs. Les indicateurs avancés les plus suivis sont américains car
les bourses européennes ont tendance à suivre la bourse de New York. On distingue deux grands indicateurs
avancés relatifs aux entreprises américaines (le PMI et l'ISM) et deux grands indicateurs relatifs
à l'évolution de la consommation : l'indice de la Conference Board et l'indice du Michigan
(relatif aux anticipations de dépenses des consommateurs et aux anticipations d'inflation aux ÉtatsUnis).
Dans
le détail, les principaux indicateurs avancés sont les suivants :
- l'indice PMI (Purchase manager index) est une statistique mensuelle publiée dans plusieurs pays et
qui permet de donner aux investisseurs le « pouls »de l'activité économique en temps réel. Il
existe le PMI manufacturier, le PMI des services et le PMI du secteur de la construction et du
commerce de détail. Aux États-Unis, il existe un autre indicateur du même type mais concurrent
: l'ISM (Purchasing Managers Index);
- l'indice ISM est un indicateur avancé de l'état de santé de l'économie américaine qui est basé sur
les intentions des directeurs d'achat des sociétés américaines évoluant dans le secteur manufacturier.
Il résulte d'une enquête mensuelle qui est publiée au tout début de chaque mois. Au-dessus
de 50 %, l'ISM traduit une expansion du secteur manufacturier (et inversement) ;
- l'indice du Michigan reflète le niveau de confiance des consommateurs américains. L'université
du Michigan publie tous les deux mois une étude sur la confiance de 500 ménages américains
dont elle suit la consommation en temps réel, ce qui donne une estimation de ce que vont faire
les consommateurs en termes de dépenses ;
- l'indice du Conference Board est un indicateur avancé des dépenses des ménages (lesquelles
représentent 75% du PIB des États-Unis). Il mesure la confiance des consommateurs américains
sur la base d'un échantillon de 5 000 ménages américains ;
- l'indice IFO est un indicateur mensuel qui mesure la confiance de 700 chefs d'entreprises allemands,
ce qui donne une idée de l'évolution du moral des chefs d'entreprise outre-Rhin.

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