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F a m i l y O F F i c e e t F a m i l l e
immobilier de jouissance et de placement, et la diversification géographique
et de risque de change choisie. On reviendra plus loin sur les différentes
possibilités d'investissement immobilier.
Les placements alternatifs
La tendance la plus récente a été l'accroissement des instruments moins
conventionnels, couverts en général par le vocable de placements alternatifs.
Ainsi, le développement des hedge funds dans notre pays remonte à la
fin des années 1980, avec de très beaux succès dont les familles les plus
fortunées, surtout celles déjà ouvertes à l'international, ont su à cette
époque tirer profit. La « démocratisation » de ces placements a requis la
mise en œuvre de contrôle et d'agrément par les autorités concernées
(COB puis AMF), ce qui a freiné le rythme de leur développement. Il est
intéressant de noter que familles et Family Offices ont été parmi les premiers
intéressés par les hedge funds. Elles y voient un complément utile,
apportant une diversification, donc une diminution de la volatilité et du
risque global du patrimoine : pour une famille italienne qui l'a expliqué
en public, cas exceptionnel, cet instrument est la panacée, ce qui justifie
que quasiment 100 % de son patrimoine disponible soit investi en hedge
funds, sélectionnés avec le plus grand soin. D'autres, à l'inverse, considèrent
que les risques sont trop importants, que la mécanique est difficile
à comprendre, voire occultée au sein d'une boîte noire, avec, pour des
raisons parfois justifiées de crainte de concurrence sur des marchés trop
étroits, une confidentialité extrême des hedge funds sur les positions
prises. Ces familles refusent par conséquent d'inclure ces fonds dans leur
patrimoine.
Il convient également de noter parmi les stratégies alternatives des fonds
visant une décorrélation par rapport aux marchés cotés. À titre d'exemple
les solutions cotées liées aux situations exceptionnelles recherchent parmi
les sociétés cotées, celles qui pourraient faire l'objet d'une concentration
des acteurs, un rapprochement voire un rachat. Ces opérations capitalistiques
donneraient lieu à une survalorisation de l'entreprise cible.
D'autres stratégies dites « market neutral » ont pour objectif de rendre
l'exposition du portefeuille neutre au marché coté ou à un secteur. Cela
s'organise par exemple au travers de stratégies d'achat et de vente de
titres. Là encore il s'agit d'opportunités tactiques donc ponctuelles ou en
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