City & York - Family Office et Famille - 2e - 64

F a m i l y O F F i c e e t F a m i l l e
Depuis 2022 et la remontée des taux, la situation s'inverse avec un intérêt
retrouvé sur la classe d'actifs obligataires et un moindre risque pour les acteurs
institutionnels. Dans l'hypothèse d'une cession des titres au terme du délai de
trois années, le cédant n'est pas soumis à ces contraintes. Le rôle du Family
Office est donc d'alerter l'entrepreneur sur le champ des possibles et lui permettre
d'arbitrer de manière éclairée.
3) Sur le produit de la cession net d'impôt, le family officer doit en fonction du
cahier des charges défini par la famille proposer une allocation d'actifs à jour
de leur appétence/aversion au risque, des horizons d'investissements, des projets
à financer mais aussi du séquençage de chaque classe d'actifs pour réduire
le risque pris. Ainsi dans le cadre de l'allocation d'actifs cotés, on retient un
investissement progressif dans le temps afin de lisser les points d'entrée à
défaut de pouvoir connaître le cours le plus bas. Le family officer doit faire
preuve de pédagogie auprès des membres qui le plus souvent ont eu comme
patrimoine l'entreprise et n'ont pas eu l'occasion de connaître la volatilité d'un
portefeuille. L'horizon de temps d'investissement du cédant et ses projets personnels
sont autant de sujets à prendre en compte par le family officer pour
intégrer et éviter toute déception de sa part. Les moteurs de performance,
maintenant que l'entrepreneur ne perçoit plus une rémunération stable,
doivent être en partie décorrélés des marchés cotés. Une approche de rendement
peut notamment être mise en place en mêlant des actifs immobiliers, du
private equity, de la dette privée, des supports obligataires à coupons... Ce
rendement régulier permet à l'entrepreneur cédant d'avoir en face de ses
dépenses une prise en charge sans avoir le sentiment de consommer le capital
généré. Ce dernier continue de s'apprécier par ailleurs avec des actions dont le
potentiel de revalorisation est élevé, des opportunités de capital-risque ou de
promotion immobilière à forte valeur ajoutée par exemple.
7. La famille : définition et interaction
avec l'entreprise familiale
Puisque le Family Office travaille pour une ou des familles, il importe de
définir ce qu'est la famille, son périmètre.
Il existe toute sorte d'approches sociologiques et même politiques du
concept. Certains parlent de familles d'affinité par opposition à la famille
de sang. Cette idée est intéressante pour notre sujet : la notion de famille
dans le cadre du Family Office implique fortement cette notion d'affinité,
de volontariat, mais seulement dans le cadre d'une famille de sang.
Encore ce dernier terme doit-il être vu de manière assez souple pour
inclure les conjoints des descendants directs qui n'ont pourtant aucun
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