City & York - L'investisseur stratège - 1re - 23

T o u T
e s T d a n s
l e s
p r i x
Le vieil adage boursier « Achetez la rumeur et vendez la nouvelle »,
si souvent vérifié, prend ici tout son sens. Lorsque le grand public a
enfin connaissance de la « nouvelle », la probabilité de voir ce mouvement
proche de son terme est forte.
Et l'analyse technique se coule vraiment dans cette philosophie puisque
lorsque l'information est totalement publique et que tout le monde y a
accès, la possibilité de voir le marché se retourner est forte. C'est le principe
de la théorie de Dow et celle des vagues d'Elliott que nous étudierons
dans les prochains chapitres.
L'analyse technique met surtout en lumière les niveaux de combat entre
acheteurs et vendeurs, ce qui permet de déterminer des niveaux d'intervention
(achat ou vente) et des niveaux d'invalidation.
Mais répétons-le, contrairement à ce qui est souvent affirmé par ceux qui
ne pratiquent pas, ou qui pratiquent mal, l'analyse technique n'est en rien
prédictive. L'analyse technique présente des probabilités de réalisation de
scénarios, grâce à l'étude statistique et au backtesting, et des niveaux
d'invalidation. Elle nous permet donc d'investir en stratège, en gérant
notre risque, dans un environnement qui reste aléatoire.
L'analyse comportementale
L'analyse comportementale se concentre sur l'étude des comportements
des intervenants, traders et investisseurs, en identifiant des modèles de
comportement (biais émotionnels ou cognitifs, mouvements collectifs
irrationnels) qui ont un impact sur l'élaboration du prix de marché. Elle
analyse les anomalies de marché et notamment tous les phénomènes
d'exacerbation de tendance, à la hausse ou à la baisse. Son originalité est
de mettre en évidence les manques ou les errements de la théorie des
marchés efficients qui se base sur des individus et des comportements
rationnels.
À retenir
La différence entre l'analyse comportementale et les autres méthodes d'analyse est la prise
en compte de la psychologie des acteurs de marché, qui peuvent agir de manière irrationnelle
ou émotionnelle et peuvent être influencés par des biais cognitifs, par des effets de
foule, par des modes ou des rumeurs. L'analyse comportementale s'oppose frontalement à
la théorie de l'efficience des marchés, pourtant encore utilisée, qui suppose que les investisseurs
sont rationnels et que les prix reflètent toute l'information disponible.
Cette analyse se montre particulièrement utile durant les phases de
marché où les opérateurs réagissent de manière moutonnière, et souvent
exagérément irrationnelle. C'est le cas durant les phases de panique à la
baisse, mais aussi lors des vagues d'euphorie, typiques des bulles de
marché.
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