56 MÉMENTOS - ANALYSE FINANCIÈRE Taux de marge nette = Résultat net Chiffre d'affaires Le taux de marge nette peut être rapproché du taux de profitabilité financière pour analyser les effets des opérations exceptionnelles sur la profitabilité. 3) La rentabilité financière Le résultat net de l'exercice permet de mesurer la rentabilité des capitaux investis par les associés. Il se calcule à l'aide du ratio suivant : Taux de rentabilité financière = Résultat net Capitaux propres Plus le taux de rentabilité financière est élevé, plus les associés actuels ou futurs sont confiants mais à condition qu'il ne corresponde pas à une insuffisance des capitaux propres, ce qui entraînerait un niveau de risque élevé. Le ratio de rentabilité financière peut être décomposé pour en affiner l'analyse et cibler les actions à mener pour l'améliorer. Le taux de rentabilité financière dépend du taux de marge nette, du taux de rotation du capital engagé et du niveau d'endettement ; d'où la relation suivante : Rentabilité financière = Résultat net CA HT Taux de = marge nette 4) L'effet de levier La rentabilité financière d'une entreprise peut être améliorée en ayant recours à l'endettement à condition que le coût des emprunts soit inférieur au taux de rentabilité économique net d'impôt ; il s'agit de l'effet de levier, dont la formulation est la suivante : Effet de levier (E) = ( Taux de rentabilité économique après impôt (RE) - Taux d'intérêt de l'emprunt (I) ) Capitaux empruntés Capitaux propres Si RE > I ⇒ E > 0 ⇒ Amélioration de la rentabilité financière Si RE < I ⇒ E < 0 ⇒ Diminution de la rentabilité financière (effet de massue) x CA HT x Capital engagé pour l'exploitation Taux de rotation du capital engagé pour l'exploitation x x Capital engagé pour l'exploitation Capitaux propres Niveau d'endettement ⇒ ⇒ ⇒