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50
EXERCICES CORRIGÉS D'ANALYSE FINANCIÈRE
Corrigé 7
Profitabilité et rentabilité
1* CALCUL DES RATIOS DE PROFITABILITÉ
ET DE RENTABILITÉ ÉCONOMIQUES ET FINANCIÈRES
Ratios
Profitabilité
économique
Profitabilité
financière
Rentabilité
économique
Rentabilité
financière
EBE
Chiffre d'affaires HT
Résultat courant
avant impôts
Chiffre d'affaires HT
EBE
Capital engagé pour
l'exploitation
Résultat net
Capitaux propres
2* ÉVOLUTION DES RATIOS
A - Ratios de profitabilité économique
Nous constatons sur les trois ans une hausse régulière de l'excédent brut d'exploitation
et du chiffre d'affaires ; ces augmentations montrent que les investissements réalisés ont
permis d'améliorer les ventes et d'accroître la part de marché de la société Fob. Pourtant, le
taux élevé de profitabilité économique fléchit de trois points entre N - 2 et N. En étudiant
parallèlement l'évolution de l'excédent brut d'exploitation et du chiffre d'affaires hors taxes,
nous constatons que l'augmentation du chiffre d'affaires (+ 49 % entre N - 2 et N),
s'est répercutée dans une moindre mesure sur l'excédent brut d'exploitation (+ 33 %
entre N - 2 et N) ; ceci résulterait, au premier abord, d'une évolution des charges externes et
des charges de personnel dans une plus grande proportion que celle du chiffre d'affaires.
Pour conclure, la capacité bénéficiaire de l'entreprise, indépendamment de ses politiques
d'amortissement et financière, a légèrement faibli ces deux dernières années.
B - Ratios de profitabilité financière
Nous assistons à une baisse du résultat courant avant impôts de 19 % entre N - 2 et N. De
plus, pour chaque exercice, le taux de profitabilité financière est nettement inférieur au taux
de profitabilité économique.
N - 2
890 000
4 314 200
292 800
4 314 200
890 000
2 000 000
178 200
1 500 000
≈ 21 %
≈ 7 %
≈ 44 %
≈ 12 %
N - 1
1 120 000
5 528 000
267 100
5 528 000
1 120 000
2 686 000
166 400
1 600 000
≈ 20 %
≈ 5 %
≈ 42 %
≈ 10 %
N
1 185 000
6 442 000
235 700
6 442 000
1 185 000
2 990 000
150 100
1 600 000
≈ 18 %
≈ 4 %
≈ 40 %
≈ 9 %

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