THÈME 2 - Les soldes intermédiaires de gestion (SIG) 51 Ces constatations permettent d'affirmer que le coût de la structure de l'entreprise (dotations aux amortissements et charges financières) pèse sur la profitabilité financière de cette dernière. Les importants investissements effectués ces dernières années, ainsi que leur financement, ont certainement entraîné une hausse sensible des dotations aux amortissements et des charges financières. C - Ratios de rentabilité économique Les ratios sur les trois exercices témoignent d'une forte rentabilité économique ; les investissements réalisés sont donc rentables. Par contre, nous constatons une baisse du ratio de 4 points entre N - 2 et N due à une augmentation du capital engagé pour l'exploitation de 49,5 %. En dehors des investissements effectués, cette évolution peut résulter d'un accroissement des stocks ou bien des créances clients à la suite d'accords de conditions commerciales avantageuses pour fidéliser la clientèle face aux concurrents. D - Rentabilité financière Nous constatons un fléchissement du résultat net comptable (moins trois points entre N - 2 et N) ce qui se traduit par une diminution de la rentabilité des capitaux propres malgré une augmentation de ces derniers en N - 1. Mis à part la répercussion de la baisse du taux de rentabilité économique sur le taux de rentabilité financière, le poids de l'endettement est certainement une des causes de la dégradation du taux de rentabilité financière. Il est utile de calculer l'évolution du niveau d'endettement à l'aide du ratio suivant : Capital engagé pour l'exploitation Capitaux propres N - 2 2 000 000 1 500 000 ≈ 1,30 N - 1 2 686 000 1 600 000 ≈ 1,68 N 2 990 000 1 600 000 ≈ 1,87 Nous constatons une structure financière fortement endettée. Cet endettement élevé dégrade la rentabilité financière de l'entreprise.