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L'ESSENTIEL DU PRIVATE EQUITY ET DES LBO
■ Les Flex Equity
On constate l'arrivée de nouveaux financeurs, nommés Flex Equity, proposant des formules de
financement moins dilutives. Généralement, un mix est proposé entre un financement par fonds
et un financement par une dette - souvent subordonnée, assortie bons de souscription d'actions
(Kicker).
Début 2024, Imdev, réseau d'imagerie médicale, a ouvert son capital à Capza et BPIFrance en
procédant à un OBO. Capza a ainsi injecté entre 50 et 150M€ via son fonds Flex Equity. Au
final, le financement s'établit autour d'une augmentation de capital et une dette unitranche.
4 LesfinancementsCovid
On dénombre trois types de financement mis en place par les pouvoirs publics depuis le démarrage
de la pandémie : Les prêts garantis par l'État, les prêts participatifs relance et les obligations
relance.
■ Le PGE - prêt garanti par l'État
Toute entreprise dont la trésorerie est impactée par le Covid-19 peut demander un PGE quels que
soient sa taille et son statut.
« Le prêt est amorti sur une durée maximale de 6 ans et les taux de remboursement pour les PME
sont compris entre 1 et 2,5 %, garantie de l'État incluse. Le coût très peu élevé de cette garantie
est calculé au cas par cas : de 0,25% à 0,50% du montant du prêt. L'entreprise qui demande le
prêt ne s'acquitte pas du coût de la garantie pendant les 12 premiers mois qui suivent la signature
du prêt. Pendant cette période, c'est la banque qui assure le portage du coût de la garantie »
(source : entreprendre.service-public.fr).
On notera qu'il est possible de placer le prêt dans l'entreprise sous LBO (proximité des cash-flows),
ou dans la holding, au même niveau que la dette LBO, à condition toutefois que certains critères
soient respectés afin que le PGE ne soit pas considéré comme une aide de l'État. Les critères sont
les suivants : ratios emprunts/capitaux propres < 7,5 et EBITDA/intérêts > 1.
■ Le PPR - prêt participatif de relance
Le prêt participatif de relance (PPR) est un prêt d'une durée de 8 ans dont le remboursement est
différé à la cinquième année. Il est assimilable à des quasi-fonds propres car appartient à la catégorie
des créances de dernier rang.
http://entreprendre.service-public.fr
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