Les Carrés Rouge - L'essentiel du Private Equity et des LBO - 7e - 38

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L'ESSENTIEL DU PRIVATE EQUITY ET DES LBO
■ L'entrée au capital de l'investisseur et le financement initial
Cette première étape commence par une rencontre entre l'entrepreneur et l'investisseur ou capital
risqueur (Venture Capitalist). En amont, l'entrepreneur prend généralement conseil auprès de
différents interlocuteurs, produit son Business Plan, en présente un résumé sous forme d'Executive
Summary. Il entre ensuite en contact avec le ou les investisseurs susceptibles de le financer.
Chaque capital-risqueur a en effet une stratégie d'investissement qui lui est propre et qui détermine
ses domaines et ses capacités d'intervention.
La mise en relation entre l'entrepreneur et l'investisseur peut être facilitée à ce stade par différents
intermédiaires comme les banques, les sociétés de conseil ou les spécialistes en levées de fonds et
bénéficier de l'accompagnement de structures locales comme les Chambres de Commerce ou
de Métiers, d'associations spécialisées telles que l'APCE (Agence pour la création d'entreprises) ou
de réseaux d'investisseurs comme France Angels. Lors de cette prise de contact préliminaire,
l'investisseur procède à une première évaluation de l'intérêt du dossier qui lui est soumis et envisage
les modalités et la structure de financement lui paraissant les mieux adaptées. En cas de
présélection du projet, l'investisseur produit une lettre d'intérêt.
Il passe ensuite en revue le plan de développement prévisionnel (Business Plan), rencontre les créateurs,
leur demande des informations complémentaires et engage une relation. Un audit approfondi
(Due Diligences) est alors mené pour évaluer l'entreprise sur les plans commercial, financier
et juridique et inclut si nécessaire l'intervention d'experts, consultants, experts-comptables,
commissaires aux comptes... qui produisent leurs rapports et conclusions.
Cette étape débouche sur une lettre d'intention qui inclut une proposition de valorisation de la
société au moment de l'entrée des investisseurs, précise leurs conditions d'intervention et leur
place en termes de gouvernance. Sur cette base, s'engage une période de négociation et de finalisation
aboutissant à la rédaction d'actes juridiques fixant les droits et les obligations des parties.
Le capital-risqueur, l'entrepreneur et les anciens actionnaires éventuels passent enfin au vote des
résolutions en assemblée, à la signature des documents contractuels et à la souscription des
actions pour finaliser l'opération (ou closing) qui permet la mise à disposition quasi immédiate
des fonds. Le financement par souscription d'actions ordinaires est une des modalités d'intervention
parmi les plus fréquentes. Elles peuvent aussi consister en la souscription d'actions préférentielles,
d'obligations convertibles en actions ou à bons de souscription d'actions.

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