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CHAPITRE 4 - Les LBO - LeveragedBuy Out
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■ Le Management Buy Out (MBO)
La société holding est détenue en majorité par les managers de l'entreprise cible aux côtés d'un
investisseur spécialisé. L'intérêt de ce type de montage est qu'il permet de mobiliser les collaborateurs
de la cible en montrant l'implication financière des managers.
Exemples
- Uship, réseau de magasins d'équipement de bateaux et loisirs nautiques, a fait l'objet d'un
MBO en 2021. Son chiffre d'affaires s'établit à 15,4M€ en 2022, pour 600 collaborateurs et
un réseau d'un peu plus de 140 magasins sous enseigne. Depuis fin 2023, 5 nouveaux investisseurs
sont entrés au capital de l'entreprise.
- En décembre 2019, le fonds FrenchFood Capital a repris les parts majoritaires des dirigeants
de Class'Croute, société de restauration rapide créée en 2017, devenue une franchise. Elle
avait fait l'objet d'une reprise par son dirigeant en 2002, puis d'un MBO avec la participation
minoritaire du management en 2013. En 2020, l'entreprise fait état de 132 points de vente
pour des ventes à hauteur de 70M€. On notera cependant que la crise sanitaire a profondément
entamé le développement de la chaîne de restauration, son chiffre d'affaires s'étant
effondré à 40M€. En 2023, l'entreprise cherche à se développer sur le marché BtoB en
proposant des cantines digitales aux entreprises.
- En 2023, Biose Industrie, sous-traitant dans le microbiome humain, a mis au point un MBO
via le dispositif French Tech Souveraineté* ; au final, l'entreprise est détenue par L-GAM et
l'État, la famille (3e
actionnaire désormais) et le fonds Siparex (pour 5M€). « En huit ans,
Biose Industrie aura multiplié par quatre ses capacités de production, passant de 8 000 litres
en 2020 à 32 000 litres de volumes de fermentation d'ici quatre ans ».
*French Tech Souveraineté, crée en 2020, est un « dispositif d'investissement géré par
BPIFrance pour soutenir les entreprises technologiques françaises développant des technologies
d'avenir à caractère souverain qui peuvent être la proie de grands acteurs étrangers » ;
le dispositif est doté de 650M€.
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