PARTIE 4 - Investissement et financement 4 Les titres de créances négociables Les titres de créances négociables (TCN) sont des titres représentant un droit de créance émis au gré de l'émetteur pour une durée déterminée. Ils sont négociables sur un marché réglementé. On distingue les billets de trésorerie (titres au porteur), les certificats de dépôt (billets au porteur) et les bons à moyen terme négociables (titres créés pour transférer des fonds vers le Trésor public). C Le financement à moyen et long terme par emprunts et quasi-emprunts 1 Les financements bancaires Les emprunts contractés auprès des établissements de crédit sont qualifiés d'indivis dans la mesure où il y a un bénéficiaire et donc indivisibilité de la ressource allouée. Les principales modalités de remboursement sont les remboursements par amortissements constants, par annuités constantes et in fine. Le recours à l'endettement permet de conserver le contrôle de l'entreprise. La société bénéficie de l'effet de levier tant que le taux de l'emprunt n'excède pas celui de la rentabilité économique. Toutefois, l'endettement réduit l'autonomie financière de l'entreprise ainsi que le BPA (baisse du résultat de l'exercice du fait de la hausse des charges d'intérêts). Il constitue une source de financement onéreuse (charges d'intérêts et remboursements du capital à verser aux échéances). Le risque global est accru (risque financier en sus du risque économique). 2 Les financements obligataires Une obligation est un titre de créance représentant la part d'un emprunt émis par l'État, une collectivité publique, une entreprise nationale ou une société privée. Les obligataires sont à taux fixe (le coupon est régulier et fixé à l'avance) ou à taux variable, en référence à un indice (Euribor). Les obligations sont classées par les agences de notation en fonction de la qualité de l'émetteur. Les obligations à haut rendement (high yield) sont émises par des entités présentant un risque de défaut élevé. Les principales modalités de remboursement sont les remboursements par amortissements constants, par annuités constantes et in fine. 218