Chapitre 4 - L'analyse financière des comptes consolidés Capacité de remboursement (Repayement Capacity) = Endettement financier ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ MBA Le calcul de l'endettement financier est détaillé ci-dessus ; il peut également être déterminé à partir des capitaux employés ; il correspond alors à la différence entre capitaux employés et capitaux propres. 3 Coût de l'endettement par rapport au chiffre d'affaires Le coût de l'endettement net par rapport au chiffre d'affaires doit être inférieur à 4 % ; cela signifie que le coût de l'endettement net ne doit pas dépasser 4% du chiffre d'affaires. Le coût de l'endettement net figure au compte de résultat consolidé. Coût de l'endettement au regard du chiffre d'affaires = Coût de l'endettement net ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯ CA HT Le coût de l'endettement peut également être déterminé au regard de l'EBITDA ; ceci est intéressant à condition que la société puisse transformer son EBITDA en flux de trésorerie (cas dans lequel le BFRE est faible). Ce ratio dépend toutefois du secteur d'activité ; il est normal que le taux soit élevé pour un secteur voué à des changements technologiques importants. 4 Taux d'endettement global L'endettement global ne doit pas dépasser 80% de l'actif total ; au-delà, les sociétés sont considérées comme très endettées. Dettes totales Taux d'endettement global = ¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯¯Total actif V A L'analyse de la rentabilité La rentabilité est le rapport entre un résultat et les capitaux nécessaires pour obtenir ce résultat. On distingue la rentabilité économique et la rentabilité financière. La rentabilité économique La rentabilité économique est le taux de rendement des capitaux investis Elle mesure la capacité d'une entreprise à générer du profit eu égard les capitaux qui ont été investis, donc l'efficacité à utiliser les capitaux investis pour produire de la valeur. 85