PARTIE 1 - Opérations de fusion D'où un ANCC hors exploitation : 2 000 000 - 375 000 = 1 625 000 € Soit un ANCC d'exploitation de : 6 248 500 - 1 625 000 = 4 623 500 € Calcul de la VSB (en euros) : Actif d'exploitation Actif circulant Grosse réparation VSB Calcul du résultat lié à la VSB (en euros) : Résultat courant Taxe foncière DAP sur grosse réparation Charges financières Résultat brut lié à la VSB Résultat net Rémunération attendue : 8 000 000 × 5 % Rémunération réelle Rente du goodwill Actualisation du goodwill = 129 500 × 1 − 1,1−5 0,1 Capitalisation du goodwill : 129 500 0,2 3. Valeur de l'action ANCC Moyenne des goodwill Valeur de la société Valeur de l'action : 6 817 703 / 20 000 = 340,89 € = 647 500 € 6 248 500 569 203 (490 907 + 647 500) / 2 6 817 703 € 800 000 / 10 2 500 000 + 2 000 000 + 1 500 000 6 000 000 1 200 000 800 000 8 000 000 400 000 + 260 000 660 000 6 000 706 000 × 75 % 400 000 529 500 129 500 = 490 907 K€ - 80 000 120 000 706 000 529 500 27