BFRE en jours de CA HT 360 BFRE % CA HT Stocks + Créances Clients - Dettes Fournisseurs Variation du BFRE Années N N+1 N+2 ... BFRE BFRE N BFRE N+1 BFRE N+2 ... VAR BFRE BFRE N - BFRE N-1 BFRE N+1 - BFRE N BFRE N+2 - BFRE N+1 ... Le BFRE est récupéré la dernière année (voir récupération du BFRE dans le tableau des FTE). En l'absence de BFRE en N-1, la variation du BFRE de N correspond au BFRE de N. CAPITAL INVESTI Capital investi = Investissement + BFREo - VVo ancienne immobilisation cédée FLUX DE TRÉSORERIE D'EXPLOITATION (FTE) FTE d'un projet sur 3 ans : Éléments Début N CAF d'exploitation VNC ou valeur vénale (VV) VV de l'ancienne immobilisation Récupération du BFRE Investissement VAR BFRE FTE VNC = Vo - [(Vo / n) × Durée du projet] Vo = Valeur de l'investissement n = Durée d'utilisation de l'immobilisation CRITÈRES FINANCIERS Valeur actuelle nette (VAN) VAN = a + b (1 + i)-1 + c (1 + i)-2 + d (1 + i)-3 + ... + z (1 + i)-n Si b = c = d = ... = z : VAN = a + b 1 - (1 + i)-n i i = Taux d'actualisation Taux de rentabilité interne (TRI) (t) a + b (1 + t )-1 + c (1 + t)-2 + d (1 + t)-3 + ... + z (1 + t )-n = 0 On trouve (t) par interpolation. + + - - a - b - c d Fin N + Fin N+1 + Fin N+2 + + Rentabilité d'un projet d'investissement