Années N+1 --Dernière année Capital début (1) N × R --N × R Intérêts (2) N × C × i --N × C × i Amortissements (3) N × R Annuités (4) (2) + (3) (2) + (3) (2) + (3) Capital fin (5) N × R N × R CAPACITÉ D'AUTOFINANCEMENT LIÉE AU FINANCEMENT PAR EMPRUNT (CAF) En négligeant les cessions d'immobilisations ainsi que la quote-part des subventions d'investissement, la CAF liée au financement est obtenue par le calcul suivant : Chiffre d'affaires - Charges d'exploitation décaissables (variables et fixes) = EBE - Dotations aux amortissements (Investissement / Durée d'utilisation) = Résultat d'exploitation avant IS - Intérêts sur emprunt - Frais de dossier liés au financement (1re année) = Résultat avant impôts - Impôts sur les bénéfices = Résultat après IS + Dotations aux amortissements (pour neutralisation) = CAF liée au financement Calcul indirect de la CAF liée au financement à partir de la CAF d'exploitation : CAF d'exploitation - Intérêts × (1 - Taux d'IS) - Frais de dossiers de la 1re année × (1 - Taux d'IS) = CAF liée au financement FLUX NETS DE TRÉSORERIE (FNT) DU PROJET GLOBAL (PROJET D'INVESTISSEMENT FINANCÉ PAR EMPRUNT) Éléments Début N CAF liée au financement VNC ou valeur vénale (VV) VV de l'ancienne immobilisation Récupération du BFRE Emprunt Investissement VAR BFRE Amortissement de l'emprunt (A) FNT 30 + + + - - a - - b - - c - d + Fin N Fin N+1 Fin N+2 + + +