11 structure du finAncement COÛT DES CAPITAUX PROPRES (Rc) Coût des capitaux propres à partir du modèle d'actualisation des dividendes Si les dividendes sont constants à l'infini : D Rc = Vo D = Dividende unitaire Vo = Cours de l'action Si les dividendes croissent à un taux constant (g) et sont constants à l'infini : Rc = D Vo Rc = Ra + DF CP + g Coût des capitaux propres à partir de la rentabilité économique × (Ra - Rd) Ra = Taux de rentabilité économique après IS Rd = Taux d'endettement net d'IS = Rd avant IS x (1 - Taux d'IS) TAUX D'INTÉRÊT PROPORTIONNELS im = ia / 12 it = ia / 4 is = ia / 2 ia = 12 im ia = 4 it ia = 2 is ia = taux annuel ; im = taux mensuel ; it = taux trimestriel ; is = taux semestriel. TAUX D'INTÉRÊT ÉQUIVALENTS - 1 im = (1 + ia)1/12 it = (1 + ia)1/4 is = (1 + ia)1/2 - 1 - 1 ia = (1 + im)12 a = (1 + it)4 ia = (1 + is)2 - 1 - 1 - 1 ia = taux annuel ; im = taux mensuel ; it = taux trimestriel ; is = taux semestriel. TAUX ACTUARIEL DE L'EMPRUNT (Vo - commissions) = a1 (1 + t)-1 + a2 (1 + t)-2 + ... + an (1 + t)-n Vo = Montant de l'emprunt ; n = Durée de l'emprunt. On trouve t par interpolation. Si a = constante : a1 = a2 = ... = an : (Vo - commissions) = On trouve t par interpolation. 34 a [1 - (1 + t)-n] t