Les Carrés DCG - DCG 6 - Exercices corrigés Finance d'entreprise - 4e - 127

DCG 6 - Cas pratiques et sujets type d'examen corrigés de Finance d'entreprise
Corrigé
Dossier 1
1. Soldes intermédiaires de gestion et ratios de profitabilité
L'entreprise CLIM n'exerce pas d'activité commerciale ; les résultats financiers sont déficitaires et les résultats
exceptionnels sont faibles. Des indicateurs comme la production de l'exercice, la valeur ajoutée et l'excédent brut
d'exploitation sont donc pertinents.
La valeur ajoutée montre la richesse créée par l'entreprise grâce à ses opérations d'exploitation et l'efficacité de
ses moyens de production.
L'excédent brut d'exploitation est très prisé par les investisseurs car il montre la performance économique
de l'entreprise, indépendamment du système d'amortissement, de la politique de financement et de la fiscalité.
Les ratios pertinents sont le taux de valeur ajouté (VA / CA HT), le taux de marge brute d'exploitation (EBE / CA
HT), voire le taux de marge bénéficiaire (Résultat net / CA HT) qui est un ratio d'activité simple et souvent utilisé
par les entreprises, notamment pour le comparer aux ratios de la brache d'activité. Le ratio Charges de personnel /
Valeur ajoutée est également intéressant car il permet de mettre en évidence la part des charges de personnel
dans la valeur ajoutée.
Soldes intermédiaires de gestion
Éléments
Production vendue
+ Production stockée
+ Production immobilisée
= Production de l'exercice
Marge commerciale
+ Production de l'exercice
− Consommation de l'exercice (1)
= Valeur ajoutée
Valeur ajoutée
+ Subventions (hors QP des subventions d'investissement)
− Impôts, taxes et versements assimilés
− Charges de personnel
= Excédent brut d'exploitation
Excédent brut d'exploitation
+ Quote-part des subventions d'investissement
+ Reprises sur amortissements, dépréciations et provisions
+ Produits des cessions d'immobilisations incorporelles et corporelles
+ Autres produits
− Dotations aux amortissements, aux dépréciations et aux provisions
− Valeurs comptables des immobilisations incorp. et corp. cédées
− Autres charges
= Résultat d'exploitation
(1) 3 982 489 - 26 322 + 3 983 073 = 7 939 240
Taux de profitabilité
Ratios
Taux de valeur ajoutée
Taux de marge brute d'exploitation
2. Intérêt du FNTE par rapport à l'EBE
L'excédent brut d'exploitation ne représente qu'une trésorerie potentielle issue des opérations d'exploitation ;
il ne prend pas en compte les décalages de paiement des clients et des fournisseurs.
Le flux de trésorerie d'exploitation permet de voir si l'activité principale de l'entreprise (son cœur de métier,
son exploitation) lui permet de dégager de la trésorerie. Ce flux correspond au flux net de trésorerie d'exploitation
(FNTE), proche de l'excédent de trésorerie d'exploitation (ETE).
L'excédent de trésorerie d'exploitation (ETE) est un flux réel de trésorerie d'exploitation, permettant de
détecter les risques de défaillance et de diagnostiquer l'effet de ciseaux. Il permet d'apprécier si l'entreprise dégage
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Exercice N
10 244 740
10 244 740
10 244 740
− 7 939 240
2 305 500
2 305 500
+ 7 769
− 79 155
− 2 052 032
182 082
182 082
+ 4 000
+ 14 560
+829
− 54 572
− 3 032
− 57
143 810
Exercice N−1
7 988 397
39 000
8 027 397
8 027 397
− 6 021 367
2 006 030
2 006 030
+7 914
− 58 996
− 1 539 044
415 904
415 904
+ 2 000
+ 0
+ 3 602
+ 910
− 26 025
− 1 707
− 286
394 398
63,54 %
+ 27,62 %
+ 31,85 %
+ 14,93 %
+ 34,17 %
+ 33,33 %
− 56,22 %
Évolution
+ 28,24 %
Détail du calcul N
N
2 305 500 / 10 244 740
182 082 / 10 244 740
22,50 %
1,78 %
N-1
Variation
25,11 % − 2,61 points
5,21 % − 3,43 points
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