Les Carrés DCG - DCG 6 - Exercices corrigés Finance d'entreprise - 4e - 145

DCG 6 - Cas pratiques et sujets type d'examen corrigés de Finance d'entreprise
Conclusion
En conclusion, les différents indicateurs de l'entreprise sont globalement favorables ; la forte trésorerie dégagée en
N devrait permettre de financer l'investissement prévu en N+1. La situation financière démontre une gestion saine.
Dossier 2
1. Différences entre taux d'actualisation et coût du capital
Taux d'actualisation
Le taux d'actualisation permet d'actualiser les flux de trésorerie d'exploitation d'un projet d'investissement. Il
rémunère le risque et le temps.
Coût du capital
Le coût du capital est le coût moyen pondéré des capitaux investis. Il est utilisé pour déterminer le rendement exigé
par les apporteurs de capitaux (actionnaires et créanciers). Il est en général utilisé comme taux d'actualisation,
à condition que le projet soit proche de ce que fait déjà l'entreprise, qu'il supporte un risque identique à celui
de l'activité actuelle de l'entreprise et que son financement ne modifie pas sensiblement la structure financière
existante ; le cas échéant, il sera plus judicieux de calculer un taux d'actualisation correspondant au coût de capital
spécifique au projet.
2. Rentabilité des projets d'investissement
Projet A
Dotations aux amortissements (DAP) :
DAP = 1 500 / 5 = 300 K€
Valeur vénale (VV) :
VV = 40 K€
CAF d'exploitation (K€)
Éléments
Chiffre d'affaires
- Coûts variables (30 %)
= Marge sur coût variable
- Charges fixes
= Excédent brut d'exploitation
- Dotation aux amortissements
= Résultat d'exploitation avant IS
Résultat d'exploitation après IS
+ Dotation aux amortissements
= CAF d'exploitation
N+1
1 100
330
770
88,75
681,25
300
381,25
286
300
586
N+2
1 210
363
847
88,75
758,25
300
458,25
344
300
644
Variation du besoin en fonds de roulement d'exploitation
BFRE = 45 - 27 = 18 j de CA HT
Années
BFRE (1)
N+1
N+2
N+3
N+4
N+5
55
60,5
67,75
67,75
67,75
(1) 1 100 × 18 / 360 = 55 ; 1 210 × 18 / 360 = 60,5 ; 1 355 × 18 / 360 = 67,75
Flux de trésorerie d'exploitation (FTE) en K€
Éléments
Début N+1
Capacité d'autofinancement
Valeur vénale
Récupération du BFRE
Investissement
Variation BFRE
FTE
144
- 1 500
- 55
- 1 555
N+3
1 355
406,5
948,5
88,75
859,75
300
559,75
420
300
720
N+4
1 355
406,5
948,5
88,75
859,75
300
559,75
420
300
720
N+5
1 355
406,5
948,5
88,75
859,75
300
559,75
420
300
720
Variation du BFRE
55
5,5
7,25
Fin N+1
586
Fin N+2
644
Fin N+3
720
Fin N+4
720
Fin N+5
720
40
67,75
- 5,5
580,5
- 7,25
636,75
720
720
827,75

Les Carrés DCG - DCG 6 - Exercices corrigés Finance d'entreprise - 4e

Table des matières de la publication Les Carrés DCG - DCG 6 - Exercices corrigés Finance d'entreprise - 4e

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