Sujet type d'examen 3 - Société FEMA Dossier 2 - Analyse du risque et de la rentabilité Le dirigeant d'une société s'interroge sue sa rentabilité et souhaite la comparer avec celle d'une entreprise concurrente de même secteur d'activité. À partir des informations dont vous disposez en annexe : 1. Définir et calculer le risque d'exploitation de la société concurrente à l'aide du seuil de rentabilité et de l'indice de sécurité. Interpréter les résultats obtenus. 2. Proposer un autre indicateur et montrer sa pertinence dans la mesure du risque d'exploitation de la société concurrente. 3. Définir et calculer la rentabilité économique et financière après IS pour l'entreprise concurrente. 4. Comment une entreprise peut-elle réduire son risque d'exploitation ? 5. Calculer le taux d'endettement de l'entreprise concurrente et calculer la rentabilité financière de cette entreprise à partir de ce taux et du bras de levier. 6. La société est-elle exposée au risque financier ? Celui-ci représente-il une menace ? 7. Analyser les résultats obtenus en comparaison avec la société cible. Informations relatives à la société concurrente Bilan simplifié de la société concurrente Actif Montants en N Immobilisations nettes BFRE Total actif 820 000 180 000 1 000 000 Total passif 1 000 000 Pour le calcul des rentabilités, les capitaux propres à retenir sont les capitaux propres hors résultat net. Compte de résultat différentiel de la société concurrente Chiffre d'affaires − Charges variables d'exploitation = Marge sur coût variable − Charges fixes décaissables − Dotation aux amortissements = Résultat d'exploitation avant IS − Charges financières = Résultat avant IS − IS = Résultat de l'exercice 2 500 000 1 750 000 750 000 550 000 112 500 87 500 25 000 62 500 15 625 46 875 Les charges d'intérêts concernent exclusivement les emprunts. Rentabilités de l'entreprise et du secteur La rentabilité économique nette d'IS de la société cible est de 3 % en N. La rentabilité économique nette d'IS du secteur est estimée à 4 % La rentabilité financière nette d'IS de la société cible est de 6 % en N. Le taux d'endettement de la société cible est de 45 % en N. Le taux d'IS est de 25 %. Dossier 3 - Plan de financement Face à la modification de l'environnement économique, le dirigeant d'une société souhaite diversifier son activité. À partir des informations dont vous disposez en annexe : 1. Rédiger une note rappelant l'intérêt d'un plan de financement ainsi que les éléments à prendre en compte dans l'élaboration de ce document. 2. Citer les avantages et les inconvénients de financer un projet d'investissement par une augmentation de capital. 3. Élaborer le plan de financement de la société pour les années N+1 à N+3 et construire un argumentaire permettant de juger de la cohérence du plan de financement afin de convaincre le banquier. 153 Passif Montants en N Capitaux propres (dont 46 875 € de résultat de l'exercice) Dettes financières 600 000 400 000