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DCG 6 - Cas pratiques et sujets type d'examen corrigés de Finance d'entreprise
En conclusion, nous pouvons confirmer une évolution favorable de l'activité et une bonne maîtrise des charges
dans leur ensemble, permettant d'améliorer la profitabilité de l'entreprise.
Équilibre financier
Le fonds de roulement net global est positif ; le besoin en fonds de roulement d'exploitation est très élevé mais
grâce au dégagement de fonds de roulement hors exploitation, le besoin en fonds de roulement a pu être couvert
par le fonds de roulement net global ; la trésorerie est donc positive.
La première partie du tableau de financement indique que le fonds de roulement a progressé de 2 001 000 € en
N par rapport à l'exercice précédent. La capacité d'autofinancement semble élevée à la suite de l'amélioration de
la profitabilité constatée en N (résultat net redevenant positif) mais elle est due aussi à l'annulation des charges
calculées. Les remboursements d'emprunts sont importants et le nouvel emprunt contracté en N absorbe ces
remboursements. Les actionnaires sont privés de dividendes en raison des pertes antérieures. Les investissements
réalisés courant N ne sont pas très importants et ont pu être totalement autofinancés. L'obtention d'une subvention
d'investissement de 150 000 € permet de participer à l'amélioration du fonds de roulement.
Trésorerie
La trésorerie nette est positive ; le fonds de roulement est donc suffisant pour couvrir le besoin en fonds de roulement.
Elle s'est améliorée en N par rapport à l'exercice précédent, tant par la hausse des disponibilités que par la
réduction des découverts bancaires.
Endettement
Les ratios d'endettement mettent en évidence une société moyennement endettée puisque les dettes financières
représentent 49 % des capitaux propres ; l'endettement est en baisse puisque les dettes financières représentaient
62,5 % des capitaux propres au titre de l'exercice précédent. De plus, il faut moins de 2 ans de CAF identique
pour rembourser les dettes financières.
Conclusion
En conclusion, l'entreprise bénéficie d'une évolution favorable de son activité. Elle doit rester vigilante quant à son
besoin en fonds de roulement d'exploitation. Une baisse de ce dernier est possible par une réduction des délais
consentis aux clients trop élevés par rapport au secteur d'activité, mais aussi par une hausse des délais fournisseurs
trop courts par rapport à ceux du secteur d'activité. En effet, dans le secteur d'activité, les clients règlent en
moyenne à 45 jours ; or, pour la société, le délai moyen de règlement des clients est de 62 j en N−1, puis de 74 j
en N, ce qui est élevé. De plus, la société règle en moyenne ses fournisseurs à 50 j en N−1, puis à 44 j en N contre
une moyenne de 60 j dans le secteur d'activité, ce qui est trop court. Ces ratios montrent que la société règle ses
fournisseurs avant que les clients ne règlent leurs créances et expliquent en grande partie le poids du besoin en
fonds de roulement d'exploitation dans le chiffre d'affaires (92 jours) contre 57 j pour le secteur d'activité.
Dossier 2
1. Risque d'exploitation de la société concurrente
Risque d'exploitation
Le risque d'exploitation résulte des fluctuations du résultat d'exploitation induites par les variations du niveau
d'activité. Les outils de sa mesure sont le seuil de rentabilité, la marge de sécurité, l'indice de sécurité et le levier
opérationnel.
Charges fixes
550 000 + 112 500 = 662 500
Taux de marge sur coût variable
750 000 / 2 500 000 = 30 %
Seuil de rentabilité
662 500 / 0,30 = 2 208 333 €
Marge de sécurité
2 500 000 - 2 208 333 = 291 667 €
Indice de sécurité
291 667 / 2 500 000 = 11,67 %
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