Sujet 1 - Société SATI 6. Excédent de trésorerie d'exploitation (ETE) Éléments EBE − VAR BFRE = ETE N N−1 2 207 020 − 221 680 1 985 340 1 975 750 − (− 154 000) 2 129 750 Une hausse du chiffre d'affaires ne conduit pas toujours à une augmentation de l'ETE. En effet, la hausse du chiffre d'affaires conduit à augmenter l'EBE mais elle induit corrélativement une hausse du BFRE. Si le BFRE augmente plus que l'EBE, il existe un seuil au-delà duquel la hausse du chiffre d'affaires tend à diminuer la trésorerie : c'est l'effet ciseaux. Il se manifeste dans les entreprises qui connaissent une forte croissance du chiffre d'affaires et dont le ratio « BFRE / CA » est nettement supérieur au ratio « EBE / CA ». Ici, l'EBE augmente dans les mêmes proportions que le chiffre d'affaires ; cependant, on constate une hausse du BFRE en N par rapport à N−1 alors que le BFRE avait diminué entre N−2 et N−1. Cette hausse induit une baisse de l'ETE. Il existerait donc un effet de ciseaux. Si l'effet de ciseaux se vérifie, la croissance de l'activité pourrait générer, à terme, des difficultés de trésorerie. 17