Les Carrés DCG - DCG 6 - Exercices corrigés Finance d'entreprise - 4e - 36

Sujet 3 - Société MODIST
9. Diagnostic financier
Contexte
L'entreprise MODIST est une petite entreprise à fort savoir-faire ; déficitaire en N-1, elle s'est bien redressée en N.
Activité et profitabilité
Le chiffre d'affaires a diminué légèrement (- 0,9 %). L'activité commerciale développée en N-2 représente plus de
la moitié du chiffre d'affaires (56 % en N et 61 % en N-1). Elle est en léger recul par rapport à l'exercice précédent
mais sa part dans le chiffre d'affaires de l'entreprise est beaucoup plus importante que celle du secteur d'activité.
L'activité de production voit son chiffre d'affaires augmenter, ce qui est un point positif compte tenu de l'activité
principale de l'entreprise (activité de création). Néanmoins, l'entreprise MODIST ne suit pas l'évolution à la hausse
du chiffre d'affaires du secteur d'activité (+ 4 %).
Le taux de valeur ajoutée est en nette amélioration (22 % contre 17 % en N-1) et il est désormais supérieur à
celui du secteur. L'entreprise crée davantage de richesse en N, et ce en raison d'une parfaite maîtrise des achats
et autres charges externes. La valeur ajoutée rémunère le personnel à hauteur de 69 % contre 98 % en N-1,
compte tenu de la réduction des frais de personnel ; l'entreprise a-t-elle licencié ou aménagé un travail à temps
partiel ? La part des charges de personnel dans la valeur ajoutée est désormais proche de la norme du secteur.
De ce fait, l'EBE connaît une hausse notable (multiplié par 24) et sa part dans le chiffre d'affaires est conforme à
celle du secteur d'activité.
La marge bénéficiaire nette est également en hausse et se rapproche de celle du secteur ; l'activité est redevenue
bénéficiaire.
Équilibre financier
L'équilibre financier est respecté puisque le fonds de roulement net global est positif et suffisant face au besoin
en fonds de roulement, générant une trésorerie positive. Cependant, la baisse de la trésorerie nette ne doit pas
être négligée. Elle est la conséquence d'une hausse notable du besoin en fonds de roulement d'exploitation, ce
dernier représentant une part trop importante du chiffre d'affaires (7 % contre 2 % en N-1), supérieure à celle
du secteur d'activité (5 %).
Les délais de rotation des stocks de MP s'aggravent en N et sont beaucoup trop élevés par rapport à ceux du secteur.
Le délai consenti aux clients a augmenté, et est légèrement supérieur à celui du secteur.
Le délai de règlement des fournisseurs est relativement élevé et en augmentation. Il est également bien supérieur
à celui du secteur. Il permet certes d'atténuer l'augmentation du besoin en fonds de roulement d'exploitation ; il
serait intéressant de savoir pourquoi ce délai est aussi élevé (volonté d'une telle politique d'approvisionnement,
problèmes de trésorerie, etc.).
Endettement
Le taux d'endettement financier est encore trop élevé, même si un désendettement est à constater. Ce taux traduit
un déséquilibre entre les financements externes et les financements propres. L'entreprise est trop dépendante de
ses prêteurs.
La restauration de la rentabilité a joué positivement sur la CAF ; conjuguée au désendettement de l'entreprise, la
capacité de remboursement est correcte (< 3 ans).
Conclusion
Les forces et faiblesses de l'entreprise
Forces
Chiffre d'affaires relativement stable
Charges bien maîtrisées
Taux de valeur ajoutée supérieur à celui du secteur
Retour à un bénéfice
Désendettement
Trésorerie nette positive
La stratégie de diversification doit être poursuivie car elle représente une part très importante du chiffre d'affaires,
mais il est important de renforcer l'activité de création.
Il faut revoir la politique de gestion des stocks et réduire les délais consentis aux clients, afin de diminuer le besoin
en fonds de roulement d'exploitation ; les délais fournisseurs devraient être revus à la baisse, même si cela aura
une incidence défavorable sur la trésorerie.
10. Bilan financier, fonds de roulement financier, ratios de solvabilité et de liquidité
Travaux préparatoires à l'établissement du bilan financier
Actif fictif
Les CCA sont des sans-valeurs ici.
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Faiblesses
Taux d'endettement trop élevé malgré le désendettement
Mauvaise gestion des stocks
Délais clients un peu longs
Baisse de la trésorerie nette

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