Les Carrés DCG - DCG 6 - Exercices corrigés Finance d'entreprise - 4e - 44

Sujet 4 - Société TOR
Valeur ajoutée retraitée
Excédent brut d'exploitation retraité
Résultat d'exploitation retraité
Au niveau de la capacité d'autofinancement
Capacité d'autofinancement retraitée
324 000 + 74 000
81 000 + 74 000
20 000 + 14 000
398 000
155 000
34 000
111 000 + 60 000
171 000
La valeur ajoutée, l'excédent brut d'exploitation et le résultat d'exploitation sont plus élevés en raison de la baisse
de la consommation. La capacité d'autofinancement est également impactée à la hausse.
Au niveau du bilan
Cumul des amortissements au 31 décembre N = (300 000 / 5) x 2 = 120 000
VNC = 300 000 - 120 000 = 180 000
Emplois stables
Ressources propres
Dettes financières
Ressources stables
FRNG
Le fonds de roulement net global est inchangé.
7. Diagnostic
Au niveau de l'exploitation, la société TOR éprouve des difficultés commerciales car le taux de valeur ajoutée et
le taux de marge brute d'exploitation sont inférieurs à ceux de la branche d'activité. Les dotations d'exploitation
sont élevées et sont certainement à l'origine d'une politique d'investissement assez ambitieuse ; ainsi, le taux de
marge d'exploitation (20 000 / 645 000) n'est que de 3 %. Les intérêts représentent un poids important car ils
correspondent à 97 % de l'excédent brut d'exploitation contre 20 % pour le secteur d'activité, conséquence d'un
financement accru par emprunt pour financer la politique d'investissement. Cela aurait dû contribuer à générer un
taux de résultat courant avant impôt assez faible, mais l'importance des produits financiers compense en partie
les charges financières et permet de dégager un taux de résultat courant de près de 14 %. Le taux de marge
bénéficiaire semble convenable (9,3 %).
La structure financière de l'entreprise est caractérisée par un fonds de roulement net global positif. L'entreprise
dispose donc de ressources suffisantes pour financer les emplois stables.
Le fonds de roulement est toutefois insuffisant pour couvrir le besoin en fonds de roulement, plus précisément le
besoin en fonds de roulement d'exploitation, ce qui engendre une trésorerie déficitaire de 49 000 €.
Le fonds de roulement a diminué par rapport à l'exercice précédent. Corrélativement, le besoin en fonds de
roulement s'est accru, et ce, en raison d'une hausse du besoin en fonds de roulement d'exploitation ; le besoin en
fonds de roulement hors exploitation ayant quant à lui diminué. L'évolution de ces paramètres s'est traduite par un
besoin de financement que l'entreprise a satisfait en ayant recours à des crédits de trésorerie (découverts bancaires
et escompte d'effets). La trésorerie s'est donc dégradée, passant d'une trésorerie bénéficiaire de 130 000 € en
N-1 à une trésorerie déficitaire de 49 000 € en N.
Afin de restaurer la trésorerie, il conviendrait d'augmenter le fonds de roulement et de diminuer le besoin en
fonds de roulement d'exploitation.
1 505 000 - 1 313 000
1 013 000 + 300 000
1 313 000
1 057 000 + 120 000
148 000 + 180 000
1 177 000
328 000
1 505 000
192 000
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