C r é e r u n P r o d u i t S t r u C t u r é à C a P i t a l n o n g a r a n t i e t r e n d e m e n t C o n d i t i o n n e l L'Athena classique combine l'achat d'une série d'options binaires autocallable avec barrière européenne désactivante et la vente d'une option de put down-and-in à maturité. L'investisseur est dans ce cas vendeur net de volatilité ; la vente de l'option de put qui a la maturité la plus éloignée ayant le plus de valeur. L'Athena est particulièrement sensible au niveau de volatilité et de dividendes du sous-jacent au lancement du produit. Plus la volatilité et les dividendes sont élevés, meilleures seront les conditions finales du produit avec des niveaux de coupons et de protection du capital plus importants. Les sous-jacents avec une volatilité élevée et un fort dividende sont donc les plus appropriés pour ce type de structure. Pendant la durée de vie du produit, la structure sera en particulier sensible à l'évolution du spot du sous-jacent et à l'évolution de la volatilité. Si volatilité Si sous-jacent ➚ ➘ Cas pratique Une fois les besoins du client définis, il est nécessaire de lui expliquer de façon concrète les spécificités du produit. La cotation d'un Athena comporte alors les deux parties qui sont les suivantes : Paramètres d'un Athena - nominal à investir dans le produit et devise de référence ; - sous-jacent ; - maturité souhaitée par le client ; - périodicité des dates de constatation de remboursement anticipé automatique (autocall) ; - niveau du strike ; - niveau de la barrière de protection du capital (put down-and-in) ; - niveau du coupon (exprimé en % par an) ; - prix d'émission. Le fonctionnement - analyse des possibilités à l'échéance ou durant la vie du produit ; - identification des risques ; - avertissements juridiques. 105 Valeur de l'Athena Valeur de l'Athena ➘ ➘