P r o d u i t s s t r u c t u r é s Le niveau des taux d'intérêt est également particulièrement important lors de la mise en place du produit Phoenix. En effet, si les taux d'intérêt sont bas, les niveaux de barrières coupons se rapprocheront du niveau initial du sous-jacent, réduisant ainsi la probabilité de versement de coupons et inversement. Le produit Phoenix est plus sensible aux niveaux des taux d'intérêt que le produit Athena en raison des versements des coupons et de fixation des barrières coupons. Si volatilité Si sous-jacent ➚ ➘ Cas particuliers Les différentes déclinaisons du Phoenix : - Phoenix worst of Ce produit est structuré avec plusieurs sous-jacents (généralement 2 ou 3). La condition pour obtenir le coupon est observée sur le sous-jacent le moins performant ainsi que la condition de remboursement par anticipation. Cette version du Phoenix offre un taux de coupon plus élevé par rapport à une structure Phoenix classique car le risque est plus grand. Ainsi, plus les sous-jacents sont décorrélés, plus le coupon sera élevé car plus le risque est élevé et inversement. - Phoenix best of À l'instar du Phoenix worst of, il est structuré avec plusieurs sous-jacents (généralement 2 ou 3). À l'inverse, la condition pour obtenir le coupon ainsi que la condition de remboursement par anticipation est observée sur le sous-jacent le plus performant. Cette structure offre un coupon plus faible par rapport à une structure Phoenix worst of. Plus les sousjacents sont décorrélés, plus le coupon est faible car plus le risque est faible et inversement. - Phoenix memory Effet mémoire sur le coupon : si le coupon n'a pas été payé pour une période concernée, il sera payé dans la période suivante où la condition est remplie (le sous-jacent doit être au-dessus du niveau de barrière de coupon). Le Phoenix memory est plus défensif que le Phoenix classique donc le taux de coupon sera plus bas. 116 Valeur du Phoenix Valeur du Phoenix ➘ ➘