P r o d u i t s s t r u c t u r é s - Déclinaisons du CLN : * CLN first to default Il porte sur un panier de plusieurs entités de référence. Il offre un rendement supérieur en contrepartie d'un risque plus élevé car il associe le remboursement à l'échéance au crédit le moins performant parmi les entités de référence du panier. Un seul évènement de crédit mettra fin au paiement du coupon. * CLN zero recovery Il porte sur un panier de plusieurs entités de référence ou des indices, par exemple iTraxx ou CDX. Il offre également un rendement supérieur car en cas d'évènements de crédit sur une ou plusieurs entités de référence, le taux de recouvrement sur cette (ces) entité(s) sera nul. Cette déclinaison est particulièrement utilisée pour les indices iTraxx Main ou CDX, composés de 125 entités de référence investment grade chacune, afin d'accroitre les coupons. * CLN Tranche Le CLN Tranche permet à l'investisseur de prendre une exposition sur les indices de crédit (iTraxx Main, iTraxx Xover, CDX IG ou CDX HY). Il est défini par un point d'attachement, le déclencheur à partir duquel le nombre d'évènements de crédit (en % du nombre de composants de l'indice) sur l'indice aura un impact sur le niveau de remboursement de l'investissement - et un point de détachement X % (en % du nombre de composants de l'indice) - et le nombre d'évènements de crédit à partir duquel la tranche est effacée, c'est-à-dire que l'impact sur le capital est total. Ces versions de CLN offrent des niveaux de coupons plus élevés en raison du profil de risque plus grand. 124