C r é e r u n P r o d u i t S t r u C t u r é à C a P i t a l n o n g a r a n t i e t r e n d e m e n t C o n d i t i o n n e l À RETENIR Pros Produit sur mesure. Possibilité de prendre une exposition sur un risque de crédit d'un sous-jacent lorsqu'il n'existe pas ou peu d'obligations (si CDS liquide disponible). Possibilité d'investir sur des entités de référence de marchés émergents sans risque de change. En cas d'événement de crédit, l'investisseur reçoit le taux de recouvrement dans les 160 jours ouvrables suivant l'événement de crédit (généralement plusieurs années pour les obligations). Certains CLN offrent un rendement attrayant (à la fois en absolu et en relatif), en particulier lorsque le spread CDS sous-jacent est supérieur au spread de crédit d'une obligation équivalente (base positive). Le remboursement à l'échéance n'est pas affecté par les mouvements de spread mais uniquement par les événements de crédit. Cons Coupon et capital à risque en cas d'événement de crédit. Liquidité contrainte sur le marché secondaire (à la vente), avec un écart bid-offer qui peut être relativement important (2 à 3 %), en raison d'un bid-offer important sur les CDS. Volatilité du mark-to-market en cas de mouvements de spreads de crédit CDS (stratégie de buy and hold nécessaire). Risque émetteur - impact du funding sur le marché secondaire. 125