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P r o d u i t s s t r u c t u r é s
Pour l'investisseur, les primes investies dans l'acquisition vont être remboursées
sur une base 100 et permettre ainsi de bénéficier d'un taux de rémunération
élevé. Le risque pris dans une structure double no touch étant supérieur
à celui accepté lors de l'achat d'une option no touch à la hausse et d'une
option no touch à la baisse, le rendement est donc supérieur dans l'exemple
analysé ci-dessus. Quant à la contrepartie, elle doit payer le taux de 6,50 %
au souscripteur du produit structuré en raison de l'anticipation correcte qu'il
avait effectuée.
5. Stratégie binaire à l'européenne :
Digital Coupon Note
Principe de structuration
Les produits structurés à capital garanti composés d'une option binaire à
l'européenne, également appelé Digital Coupon Note, bond plus digit,
sont des produits s'adressant à des investisseurs anticipant une hausse
modérée ou une stabilité d'un sous-jacent à un horizon donné.
Le fonctionnement de ce type de produit est simple. À la date de constatation
finale et sous réserve d'absence de faillite ou de défaut de paiement
de l'émetteur :
- si le niveau du sous-jacent est supérieur ou égal à son niveau de paiement
du coupon (le plus couramment fixé à 100 % du niveau initial),
l'investisseur recevra le capital majoré d'une prime de remboursement
correspondant au coupon ;
- si le niveau du sous-jacent est inférieur à 100 % de son niveau initial,
l'investisseur reçoit 100 % du capital investi mais ne perçoit aucun
coupon.
La structuration (base taux, optionnelle et calcul du taux final) est identique
à celle d'un produit structuré incluant des options binaires à l'américaine.
La différence principale est que l'option digitale est dite à
l'européenne car la vérification de l'anticipation n'est effectuée qu'à une
date précise et non en permanence comme pour une option américaine.
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