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P r o d u i t s s t r u c t u r é s
Pour ce faire, MIFID II a défini des règles qui s'appliquent à toute distribution
de produits structurés :
- définition d'un Target Market : catégorie d'investisseurs pour lesquels
les caractéristiques, besoins et objectifs sont compatibles avec le
profil du produit.
C'est le producteur du produit structuré qui définit le Target Market à
partir de sa connaissance et expérience du produit. Le distributeur s'appuie
généralement sur le Target Market défini par le producteur, charge à
lui de s'assurer que celui-ci correspond au profil de son client. Il peut
néanmoins avoir une approche plus restrictive que le producteur.
Le Target Market s'appuie sur cinq critères définis par l'ESMA (European
Securities and Markets Authority) :
✓ catégorie du client : retail, professionnel ou contrepartie éligible. Les
clients retail bénéficiant du plus haut niveau de protection,
✓ connaissance et expérience : basique, confirmé, avancé ou expert,
✓ capacité à absorber des pertes en capital : oui-non,
✓ risques : faible-modéré-élevé,
✓ objectifs et besoins : rendement-préservation du capital ;
- tests d'adéquation et suitability : le distributeur doit vérifier que le
client possède les connaissances suffisantes pour comprendre les risques
et dans le cadre de la gestion conseillée, s'assurer que le produit répond
aux objectifs du client, à son profil de risque et à sa situation financière ;
- toute offre doit être accompagnée d'une information précontractuelle,
incluant les informations sur les risques, coûts et les scenari de
performance. Dans le cas d'un investisseur retail, une documentation
normalisée doit être fournie (le KID, Key Infirmation Document, que
nous aborderons en détail ultérieurement). Les coûts, directs et indirects
(cost and charges), doivent être clairement présentés, cela inclut la marge
du distributeur ainsi que celle du producteur ;
- best selection/exécution : les distributeurs doivent s'assurer que les
ordres des clients sont exécutés dans les meilleures conditions, en tenant
compte du prix, des coûts, ainsi que de la rapidité et de sa probabilité
d'exécution ;
- conseil indépendant/non indépendant : cette catégorisation permet
de distinguer le cas où le conseil doit couvrir une large gamme de produits
issus de différents producteurs et ne pas avoir de conflit d'intérêts,
et le cas où le conseil se limite à des produits issus d'un seul producteur.
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