M a î t r i s e r l e s b a s e s d e s P r o d u i t s s t r u c t u r é s Valeur d'un call et d'un put Variables utilisées dans la formule de Black & Scholes S = Spot du sous-jacent K = Prix d'exercice T = Valeur temps en nombre d'années R = Taux sans risque N = Loi normale = Volatilité Pour les options sur devise, la formule de Garman-Kohlhagen est à utiliser pour prendre en compte le taux d'intérêt de la devise cotée au certain et celui de la devise cotée à l'incertain. D * Effet de levier L'action Meta cote 510 USD et une option call Meta 520 USD 6 mois vaut 20 USD. Avec 520 USD disponibles, l'investisseur peut : - acquérir 1 action Meta directement ; - acheter un call Meta à 20 USD et utiliser les 500 USD restants pour investir sur d'autres produits ; - acheter 26 calls Meta pour lui permettre d'acheter à terme 26 actions et éventuellement les revendre immédiatement pour éviter tout impact de trésorerie. 520 USD permettent ainsi une exposition sur 26 actions x 520 = 13 520 USD. L'effet de levier est de 26. Avec une moindre mobilisation de son capital, l'investisseur pourra intervenir sur des montants plus élevés ou/et diversifier son exposition aux multiples risques. L'inconvénient majeur est l'existence d'une échéance. Ce principe sera une des bases pour la création des produits structurés. Options exotiques Ces options diffèrent des options vanilles par une complexité supérieure, d'où le nom de deuxième ou de troisième génération. Ils ont pour objectif premier de correspondre à des situations particulières de marchés permettant, en fonction de leurs caractéristiques, de diminuer le prix d'achat d'une option vanille équivalente en ajoutant quelques contraintes ou d'accroître ce prix en offrant des avantages supérieurs. Les subtilités de ces options, insérées au sein de produits structurés, impacteront immédiatement le profil de rendement final de l'investisseur. 31