M a î t r i s e r l e s b a s e s d e s P r o d u i t s s t r u c t u r é s - blend : gérants dont leur sélection de titres varie en fonction de l'environnement des marchés financiers. Avant chaque sélection de fonds comme sous-jacent d'un produit structuré, il est nécessaire de s'assurer de la qualité de la société de gestion. Des analyses nommées Audit Opérationnel ou Operational Due Diligence (ODD) sont réalisées en amont. La sélection du fonds repose sur une analyse comparative avec des fonds équivalents (peer group). Les principaux indicateurs de suivi sont : - benchmark : indice de référence financier. Chaque gérant a pour objectif de délivrer une performance supérieure à son benchmark. Un fonds action sur la zone euro aura ainsi probablement comme objectif d'atteindre une performance supérieure à celle de l'Eurostoxx600 ; - bêta : sensibilité d'un fonds par rapport à son benchmark. Si le bêta est de 1, cela signifie qu'une hausse de x % du benchmark entraînera un mouvement identique sur le fonds. En cas de bêta supérieur à 1, le mouvement sera amplifié et inversement en cas de bêta inférieur à 1 ; - alpha : sur ou sous-performance créée par le fonds par rapport à son benchmark ; - tracking-error : volatilité de la sur ou sous-performance d'un fonds par rapport à son benchmark. La tracking-error est souvent utilisée pour mesurer le niveau de risque pris par le gérant pour surperformer son indice de référence ; - ratio sharpe : (performance du fonds - rémunération perçue par un placement à un taux sans risque)/volatilité. Plus le ratio sharpe sera élevé, plus la performance du fonds et la maîtrise du risque seront optimisées. Une variante est le ratio Sortino qui prend comme dénominateur la volatilité à la baisse, cela permet de déterminer la capacité du gérant à générer de la performance dans les cas extrêmes de marché ; - ratio d'information : performance du fonds - performance de son benchmark/volatilité. À l'identique du ratio sharpe, un ratio d'information élevé est signe d'un niveau rendement/risque attractif ; - « peak to valley » : amplitude de baisse entre le plus haut niveau de performance et le plus bas niveau réalisé par le fonds ; - plus forte correction (worst drawdown) : généralement calculé sur une période d'un mois, cet indicateur permet de savoir la perte mensuelle la plus importante réalisée par le fonds ; 57