P r o d u i t s s t r u c t u r é s 4. Capped bonus Principes de structuration Un capped bonus combine une protection partielle du capital avec une opportunité de rendement liée à la performance d'un actif sous-jacent (comme une action ou un indice). Ce type de produit permet d'obtenir un rendement potentiel tant que le sous-jacent n'atteint pas un certain seuil à la baisse, tout en plafonnant les gains potentiels au-dessus d'un certain niveau. Le fonctionnement de ce produit est simple : - le capital investi est protégé tant que le sous-jacent ne descend pas sous le niveau de barrière de protection du capital (généralement fixée en dessous du niveau initial du sous-jacent) ; - en cas de non-franchissement de la barrière durant la durée de vie du produit, l'investisseur bénéficie d'un bonus. Ce bonus est un rendement fixe prédéterminé lors de la souscription au produit ; - le « capped » indique que le potentiel de gain est limité. Si le sousjacent dépasse un certain niveau (le plafond), les gains de l'investisseur seront bloqués à ce niveau. Par exemple, si le sous-jacent monte de 50 % à maturité mais que le cap est fixé à 20 %, l'investisseur ne percevra que 20 % de gain. Ce cap est un élément essentiel dans la structuration du produit puisqu'il permet à l'émetteur de financer la protection du capital ainsi que le bonus. Exemple de scénario de remboursement à maturité : - si le sous-jacent clôture à un niveau supérieur au niveau de cap : l'investisseur récupère 100 % de son capital investi ainsi que le gain plafonné au niveau du cap ; - si le sous-jacent clôture à un niveau compris entre la barrière de protection du capital et le niveau du cap (sans jamais avoir touché la barrière durant sa durée de vie) : l'investisseur récupère 100 % de son capital investi plus la performance positive du sous-jacent (le cas échéant) augmentée du bonus prédéterminé lors de la création du produit. En cas de franchissement de la barrière durant la vie du produit, l'investisseur ne touchera alors pas le bonus mais récupérera tout de même son capital investi (et une potentielle performance positive du sous-jacent) ; 90