P r o d u i t s s t r u c t u r é s Pour répondre à son besoin, son banquier lui propose donc de souscrire à un capped bonus sur l'action LVMH aux conditions suivantes : Capped bonus LVMH 3 ans Protection 60 % Caractéristiques Nominal à investir Devise du Certificat Maturité du Certificat Date de strike Date d'émission Expiration Maturité Référence spot Niveau de Cap Barrière de protection du capital Niveau de Bonus Nom de l'action Cours de strike : 500 000 : EUR : 3 ans : 17/07/année N : 31/07/année N (date de transaction + 10 jours ouvrés) : 17/07/année N+3 - Clôture du marché : 31/07/année N+3 : 800 EUR : 120 % i.e. 960 EUR : 60 % du niveau initial i.e. 480 EUR (put downand-in) : 10.00 % in fine : LVMH : 100 % du niveau initial i.e. 800 EUR Quel type de stratégie optionnelle utilise-t-on pour créer un tel produit ? D'un point de vue structuration, quatre étapes sont nécessaires à la création d'un capped bonus : 1. achat d'un call de maturité 3 ans au prix d'exercice de 800 EUR : permet à l'investisseur de profiter de la hausse de l'action LVMH audessus de 800 EUR, jusqu'à 960 EUR (Cap) ; 2. vente d'un call de maturité 3 ans à 960 EUR (Cap) : limite les gains à 20 %. Si l'action LVMH dépasse 120 % de son niveau initial, le rendement est plafonné à 20 % ; 3. vente d'un put avec barrière européenne activante de maturité 3 ans (down-and-in) à 480 EUR (60 % du niveau initial) : cette option est activée uniquement si l'action LVMH clôture à maturité en dessous de 480 EUR, entrainant une perte en capitale pour l'investisseur proportionnel à la baisse de l'action ; 92