Systèmes Pratique - États et marchés financiers - 1re - 64

États et marchés financiers

3. La faillite bancaire allemande
Alors qu'au printemps 1930, dans le cadre du plan Young, l'Allemagne
avait obtenu une réduction des versements au titre des « réparations », et
un nouveau crédit d'1,2 milliard de marks, le pays connut de nouvelles
difficultés bancaires à la suite des succès du parti nazi, le NSDAP, et du
Parti Communiste aux élections du 14 septembre 193023, ce qui inquiéta
« les détenteurs de créances et les capitalistes allemands eux-mêmes »24.
Les investisseurs étrangers commencèrent alors à retirer une partie de
leurs capitaux et le processus s'aggrava encore brutalement quand la
principale banque autrichienne (le Creditanstalt), qui contrôlait 80 % de
l'industrie de son pays et dont le capital appartenait pour partie à la
Banque d'Angleterre, à la banque américaine Warburg et au groupe
Schneider, fit faillite en mai 1931 du fait de retraits massifs de fonds, parce
que le ralentissement économique provoqué avait sapé la base industrielle
du pays, alors que ces industries étaient les principaux fournisseurs de
liquidités des banques autrichiennes25. La crise autrichienne s'étendit à
l'Allemagne « par un phénomène de contagion psychologique (plus que par
des créances directes) »26. L'ensemble du système bancaire allemand fut
menacé, y compris la Reichsbank, parce qu'au lieu de procéder à une
politique déflationniste, celle-ci avait, au contraire, accru ses facilités.
L'Allemagne fit alors défaut sur ses dettes de réparation, contraignant la
France et la Grande-Bretagne à faire de même à l'égard des États-Unis,
pour des montants équivalant à un tiers environ du PIB américain, ce qui
aggrava la situation que ce pays connaissait depuis 1929. D'autre part, la
crise bancaire allemande provoqua la crise monétaire britannique.

4. La crise de change britannique
Pour Keynes, la crise que la Grande-Bretagne connut au début des
années 1930 était le résultat de l'échec des politiques déflationnistes
qu'elle avait conduites dans la décennie précédente pour rétablir puis
maintenir la convertibilité or de sa monnaie alors que celle-ci était
surévaluée d'environ 10 %. Cette politique aurait déprimé l'activité et
l'emploi.
Pour le libéral Jacques Rueff, la crise fut au contraire le résultat de la
politique que le pays avait suivie depuis le début de 1923, qui avait consisté à
immobiliser, du fait de la création de l'assurance chômage, « les salaires à
un niveau rigoureusement invariable, en une période où le niveau général

23. CLAVERT F., Hjalmar Schacht, financier et diplomate (1930-1950), 2009, éd. PIE Peter Lang,
p. 128.
24. SCHIRMANN S., Crise, coopération économique et financière entre États européens, 1929-1933,
2000, CHEFF, p. 159-174.
25. MACHER F., « The Causes of Austrian Crisis of 1931 », LSE, 2015, en ligne.
26. HAUTCOEUR P.-C., « La crise de 1929 et ses enseignements. Avons-nous tout oublié ? », op. cit.

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